VIX DE VACACIONES

Lo más destacado de la semana pasada.

Wall Street cerró una semana marcada por nuevos máximos, menor presión inflacionaria y una creciente dispersión entre sectores y acciones individuales. El S&P 500 superó por primera vez los 7.800 puntos y el Russell 2000 también alcanzó un máximo histórico de cierre, mientras el VIX terminó alrededor de 14,6. El impulso estuvo respaldado por una temporada de resultados sólida y por datos de inflación que redujeron el temor a una nueva subida de tasas, aunque el repunte del petróleo, las tensiones en Medio Oriente y las dudas sobre el enorme gasto en infraestructura de inteligencia artificial mantuvieron focos de riesgo.

La semana también confirmó que el mercado está reaccionando con mucha más fuerza a resultados y noticias corporativas específicas que a los movimientos diarios de los índices.

ALGUNOS TITULARES DESTACADOS DE LA SEMANA

• Según JPMorgan, la escasez de chips de memoria durará otros dos años.

• Las reservas estratégicas de petróleo de Estados Unidos cayeron por debajo de los 300 millones de barriles por primera vez desde 1983.

• El comercio de IA ha dejado atrás a las criptomonedas a medida que los inversores buscan una mayor exposición a la tecnología.

• Target nombró a su primer "director de IA".

• El presidente Trump fue demandado por un medio de comunicación y una organización mediática sin ánimo de lucro por la venta de acceso anticipado a sus publicaciones en Truth Social.

PANORAMA GENERAL DE LOS MERCADOS

La temporada de resultados mantiene el respaldo al mercado

Con cerca del 90% de las compañías del S&P 500 habiendo presentado resultados, las ganancias por acción del segundo trimestre aumentaron alrededor de 30% interanual y el 76% de las empresas superó las previsiones de EPS, el mejor desempeño desde comienzos de 2021. El crecimiento de ingresos del índice se proyecta en torno al 15%. Sin embargo, aumenta la atención sobre una posible desaceleración: las compañías relacionadas con IA registraron un crecimiento mediano de EPS de 28%, frente a 12% para el resto del mercado, pero el consenso espera que el crecimiento de las empresas de IA se modere hasta aproximadamente 16% el próximo trimestre.

Nvidia convierte la capacidad de cómputo en una nueva clase de activo

Nvidia (NVDA) firmó memorandos con Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs y KKR para movilizar más de $500.000 millones destinados a centros de datos y compras de hardware. La propuesta busca convertir la infraestructura de cómputo en un activo financiable y permitir que terceros asuman una parte importante del esfuerzo de capital necesario para expandir la capacidad de IA. La oportunidad es enorme, pero también crece el debate sobre el apalancamiento necesario para sostener la expansión y sobre si los centros de datos generarán suficiente flujo para respaldar estas estructuras.

Meta defiende una IA más abierta mientras acelera su inversión

Mark Zuckerberg presentó una visión basada en una inteligencia artificial menos centralizada, con mayor protección al código abierto, procesos internos de revisión de seguridad y una mayor participación institucional sin frenar los lanzamientos de nuevos modelos. La postura llega mientras Meta enfrenta una enorme factura de infraestructura: la compañía prevé invertir entre $115.000 millones y $135.000 millones en centros de datos este año, frente a $72.200 millones en 2025, al tiempo que creó un fondo de $1.000 millones para comunidades cercanas a sus instalaciones. El debate sobre apertura, seguridad y regulación coincide así con el interés estratégico de Meta por acelerar la adopción de sus propios productos de IA.

Alphabet e Intel buscan más capital para la carrera de IA

Alphabet cayó alrededor de 3% después de elevar su previsión de gasto de capital para 2026 hasta $205.000 millones y completar una emisión de deuda por $25.000 millones destinada a financiar su expansión de centros de datos. Intel, por su parte, recaudó $20.000 millones mediante la colocación de 210,5 millones de acciones a $95, superando los $15.000 millones inicialmente previstos. La compañía pretende destinar los recursos a capital de trabajo, infraestructura, IA física, empaquetado avanzado y silicio especializado.

La cadena de semiconductores sigue reflejando una demanda fuerte

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) reportó un aumento de 44,7% en sus ingresos de julio, reforzando la percepción de que la demanda vinculada con infraestructura de IA continúa firme. El dato favoreció también a fabricantes de equipos para chips como ASML (ASML), Applied Materials (AMAT) y Lam Research (LRCX), aunque las fuertes valoraciones del sector han elevado considerablemente las exigencias del mercado frente a cada nuevo resultado corporativo.

La construcción de centros de datos enfrenta límites físicos y regulatorios

El auge de la inteligencia artificial está modificando la tesis de inversión en energía. Constellation Energy (CEG), Vistra (VST) y NRG Energy (NRG) acumulan caídas de doble dígito en 2026, mientras proveedores de equipos como GE Vernova (GEV) y Caterpillar (CAT) avanzan más de 45%. Al mismo tiempo, cerca del 60% de la capacidad de centros de datos prevista para 2027 todavía no habría comenzado su construcción y Goldman Sachs estima que solo alrededor de la mitad de la capacidad de cómputo prevista hasta 2028 llegará a tiempo. La falta de electricistas, soldadores y plomeros, además de restricciones regulatorias en mercados eléctricos como Texas y PJM, están convirtiéndose en un posible cuello de botella para la expansión.

Archer amplía su negocio con activos de Boeing

Archer Aviation (ACHR) acordó adquirir Wisk Aero, SkyGrid e Insitu a Boeing, incorporando tecnología de vuelo autónomo, software para gestión del espacio aéreo y un negocio de drones de defensa que genera más de $200 millones anuales. Boeing recibirá una participación equivalente al 19,75% de las acciones Clase A previas al cierre y $200 millones en warrants. Archer subió alrededor de 12% tras el anuncio, en una operación que incorpora ingresos a su historia de crecimiento, pero también una dilución considerable para sus accionistas.

El mercado de software reacciona a posibles adquisiciones

Workday (WDAY) registró su mejor sesión histórica después de conocerse conversaciones preliminares con Silver Lake para una posible adquisición. La acción ganó 17,8% y el movimiento se extendió a Figma, UiPath, The Trade Desk, Adobe y Salesforce. La reacción sugiere que el capital privado sigue identificando valor en compañías de software castigadas por el debate sobre el impacto de los agentes de IA, aunque todavía no existen términos definitivos para una potencial transacción de Workday.

SanDisk apuesta por contratos de largo plazo para sostener el ciclo de memoria

SanDisk (SNDK) subió 13,7% después de presentar objetivos de crecimiento de ingresos de dos dígitos altos y márgenes muy elevados para los ejercicios 2028 a 2030. La compañía afirmó que ocho acuerdos multianuales con clientes ya cubren aproximadamente la mitad de su producción prevista para el año fiscal 2027 y dos tercios para 2028, reforzando la posibilidad de que la demanda vinculada a IA prolongue un ciclo que tradicionalmente ha sido altamente sensible a los precios de memoria.

Broadcom enfrenta dudas sobre financiación y ciberseguridad

Broadcom (AVGO) cayó 5,9% el viernes después de coincidir dos preocupaciones: reportes sobre la explotación de una vulnerabilidad crítica de VMware vCenter y estimaciones de que la deuda asociada a su plataforma de financiación para IA podría alcanzar $370.000 millones hacia mediados de 2029. Aunque ese endeudamiento pertenecería principalmente a vehículos de terceros, Broadcom ha reconocido hasta $29.000 millones en garantías de arrendamiento vinculadas con la estructura inicial utilizada para Anthropic.

Reddit se incorpora al S&P 500

Reddit (RDDT) subió 12,6% tras conocerse que sustituirá a AvalonBay Communities en el S&P 500 antes de la apertura del martes 18 de agosto. J.P. Morgan estima que los fondos indexados tendrán que comprar aproximadamente 16,7 millones de acciones, casi tres veces el volumen diario promedio reciente. La inclusión llega después de ocho trimestres consecutivos con crecimiento de ventas superior al 60%, aunque el mercado seguirá observando la desaceleración en usuarios diarios y la dependencia de tráfico proveniente de Google.

Nuevos aranceles impulsan a los fabricantes estadounidenses de drones

Una proclamación presidencial impuso aranceles de 100% a determinados drones y componentes extranjeros considerados sensibles, además de gravámenes de 25% para sistemas más pequeños y una gama más amplia de componentes. Unusual Machines ganó 25%, Red Cat avanzó 8,8% y Ondas subió 3,6%. El siguiente punto de atención será la implementación de las medidas y si los nuevos costos para productos importados terminan trasladando contratos hacia fabricantes nacionales.

Google lleva Gemini al nuevo Pixel 11

Google presentó su línea Pixel 11 con un precio aproximadamente $100 superior al de la generación anterior y con pocos cambios importantes de hardware, apostando principalmente por Gemini Intelligence y nuevas funciones de IA. El lanzamiento refuerza la competencia por integrar asistentes generativos directamente en los dispositivos móviles antes de la llegada de una nueva generación del iPhone con Siri impulsado también por modelos Gemini.

La rotación sectorial abre espacio para salud

Durante un período reciente de fuerte volatilidad, el ETF de salud XLV llegó a superar al ETF de semiconductores SMH por más de 30 puntos porcentuales. Salud cotiza alrededor de 18 veces ganancias futuras, frente a un rango aproximado de 22 a 30 veces para semiconductores, y las asignaciones institucionales al sector permanecen cerca de mínimos no observados desde 2009. Entre las compañías destacadas por Goldman Sachs aparecen Eli Lilly (LLY), Vertex Pharmaceuticals (VRTX) y McKesson (MCK).

El petróleo, el oro y los TIPS ganan protagonismo

El petróleo volvió a ser un factor de volatilidad por las restricciones y tensiones alrededor del estrecho de Hormuz y el conflicto en Medio Oriente, impulsando por momentos al sector energético. El oro, por su parte, acumuló una subida superior al 9% en dos semanas apoyado por expectativas de una Fed menos agresiva, un dólar más débil, compras de bancos centrales y nuevos flujos hacia GLD. En renta fija, los TIPS ofrecen rendimientos reales cercanos a máximos de varios años: alrededor de 3% para el bono a 30 años y más de 2,1% para el de cinco años, aunque las duraciones largas siguen expuestas a fuertes pérdidas cuando suben las tasas.

Berkshire Hathaway vuelve a comprar acciones 

Después de 14 trimestres consecutivos como vendedor neto, Berkshire Hathaway  volvió a aumentar su exposición al mercado y compró cerca de $20.000 millones más en acciones de lo que vendió durante el segundo trimestre, incluyendo aproximadamente $10.000 millones adicionales en Alphabet (GOOGL / GOOG). La compañía también destinó $4.500 millones a recompras de sus propias acciones después de casi dos años de actividad limitada en este frente. A pesar de estas inversiones, Berkshire mantiene una enorme posición de efectivo cercana a $365.000 millones. Su beneficio operativo aumentó 16% hasta casi $13.000 millones, impulsado por la fortaleza de sus negocios ferroviarios y de servicios, que compensaron un desempeño más débil de Geico.

RESUMEN DE GANANCIAS DESTACADAS

CoreWeave (CRWV)

Volvió a demostrar la intensidad de la demanda por capacidad de cómputo para IA. Los ingresos del segundo trimestre alcanzaron $2.580 millones, un incremento de 112% interanual, mientras la cartera de contratos llegó a $104.000 millones. La compañía incorporó además más de $25.000 millones en nuevos compromisos después del cierre del trimestre y elevó sus previsiones anuales. La acción terminó avanzando cerca de 19% el miércoles, aunque el crecimiento continúa acompañado por un alto costo financiero: la empresa registró una pérdida neta de $626 millones y prevé invertir entre $35.000 millones y $39.000 millones en capex durante 2026.

Nebius Group (NBIS)

Registró ingresos trimestrales de $582,3 millones, un crecimiento de 454% interanual y por encima de los $572,75 millones previstos, mientras la pérdida ajustada fue de $0,12 por acción frente a los $0,62 esperados. La compañía cerró cuatro grandes contratos de servicios de IA con un valor promedio superior a $1.000 millones cada uno y elevó su objetivo de potencia contratada a 5 GW. La acción subió alrededor de 34%, aunque los $5.660 millones destinados a capex durante el trimestre muestran el enorme volumen de capital necesario para ampliar la infraestructura.

CAVA Group (CAVA)

Superó las previsiones del segundo trimestre con ganancias de $0,19 por acción frente a los $0,18 esperados e ingresos de $368,4 millones frente a $360,5 millones. Las ventas de restaurantes comparables crecieron 9% y el tráfico aumentó 5,3%, aunque el margen a nivel de restaurante bajó 60 puntos básicos hasta 25,7%. La compañía mantuvo su previsión para 2026 de entre 75 y 77 nuevas aperturas, crecimiento de ventas comparables de 4,5% a 6,5% y EBITDA ajustado de entre $181 millones y $191 millones.

Supermicro (SMCI)

Presentó ganancias ajustadas de $1,70 por acción e ingresos de $11.100 millones. La sorpresa estuvo en el margen bruto, que se recuperó hasta 17,5% desde 9,9% en el trimestre anterior y 9,5% un año atrás. La compañía anticipa ingresos de entre $14.500 millones y $15.500 millones para el primer trimestre y entre $65.000 millones y $72.000 millones para el ejercicio completo, apoyada por una cartera récord de pedidos. La acción avanzó 6,8% después del cierre.

Cerebras (CBRS)

Presentó ingresos principales cercanos a $210 millones frente a los $191 millones esperados y una pérdida ajustada de $0,05 por acción frente a una pérdida de $0,17 prevista. Además, elevó su previsión anual hasta $885 millones y proyectó ingresos principales de $215 millones para el tercer trimestre. A pesar de los buenos números, la acción cayó más de 10% después del cierre, reflejando el elevado nivel de expectativas incorporado previamente en la valoración.

Cisco Systems (CSCO)

Superó las previsiones con ganancias ajustadas de $1,22 por acción e ingresos de $17.250 millones, mientras los pedidos de infraestructura de IA alcanzaron $4.000 millones durante el cuarto trimestre y $9.300 millones en el ejercicio 2026. La compañía proyectó ingresos de entre $72.200 millones y $73.400 millones para 2027, por encima de las estimaciones, pero la acción retrocedió 5,4% después del cierre ante una reducción del margen bruto hasta 66,3% y una subida acumulada superior al 56% durante el año.

Coherent (COHR)

Superó las previsiones con ingresos de $2.050 millones y ganancias ajustadas de $1,74 por acción. La compañía anticipó ingresos de entre $2.200 millones y $2.400 millones para el próximo trimestre gracias al crecimiento de la demanda proveniente de centros de datos de IA. El mercado, sin embargo, continúa evaluando si la expansión de capacidad necesaria para atender esa demanda terminará presionando el retorno sobre el capital invertido.

Applied Materials (AMAT)

Reportó ganancias ajustadas de $3,50 por acción frente a $3,39 esperados e ingresos de $9.120 millones, un aumento de 24,8%. El segmento Semiconductor Systems generó $7.040 millones y el margen bruto ajustado alcanzó 50,4%. La previsión para el siguiente trimestre también superó las expectativas, pero la acción cayó 4,2% después del cierre, reflejando la dificultad de satisfacer a un mercado que ya había impulsado fuertemente su valoración durante el año.

DATOS ECONÓMICOS RELEVANTES

La inflación al consumidor pierde algo de fuerza

El IPC de julio aumentó 0,1% mensual y se moderó a 3,4% interanual desde 3,5% en junio. El IPC subyacente avanzó 0,2% mensual y se situó en 2,5% anual, uno de sus niveles más bajos desde 2021. Los precios de alimentos para el hogar disminuyeron por primera vez desde marzo, los hoteles y moteles retrocedieron 3,3%, mientras los alquileres avanzaron 0,3%. La combinación de dos meses relativamente benignos de inflación y un mercado laboral más débil redujo la probabilidad de una nueva subida de tasas en septiembre.

Los precios al productor también se moderan

El índice de precios al productor permaneció sin cambios en julio, por debajo del aumento de 0,2% esperado, mientras la inflación mayorista interanual se situó en 4,7%, frente a una previsión de 4,9% y un registro previo de 5,5%. La combinación de un IPC y un PPI más moderados fortaleció la expectativa de que la Reserva Federal pueda mantener las tasas estables mientras evalúa los próximos datos de inflación y empleo.

El consumidor estadounidense muestra señales de enfriamiento

Las ventas minoristas cayeron 0,6% en julio, su mayor descenso en 14 meses y muy por debajo del aumento de 0,1% esperado. Las ventas online disminuyeron 2,2%, las de automóviles y repuestos 1,8% y las de estaciones de servicio 0,9%. Incluso las ventas minoristas subyacentes utilizadas para estimar el consumo dentro del PIB bajaron 0,4%, frente a una expectativa de crecimiento de 0,3%. Parte de la debilidad digital estuvo relacionada con el traslado de Prime Day y otras promociones de membresía desde julio hacia junio.

La confianza del consumidor vuelve a deteriorarse

El índice preliminar de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó hasta 51 en agosto desde 55,2 en julio, por debajo de las expectativas y marcando su primer retroceso en tres meses. La caída fue especialmente pronunciada entre consumidores mayores, hogares de menores ingresos y personas sin título universitario, mientras persiste la preocupación por el impacto de los precios elevados sobre el poder adquisitivo.

El mercado laboral añade otra señal de desaceleración

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron hasta 209.000, por encima de las 202.000 previstas y su mayor nivel en dos meses. El dato se suma a un contexto en el que la economía perdió inesperadamente 23.000 empleos durante julio y la participación laboral, excluyendo el período de la pandemia, se encuentra cerca de mínimos de varias décadas.

La vivienda sigue limitada por tasas y precios elevados

Las ventas de viviendas existentes disminuyeron 1,7% en julio hasta una tasa anualizada de 4,06 millones, su nivel más bajo en tres meses. El precio mediano subió 2% interanual hasta $434.100, mientras las tasas hipotecarias a 30 años alcanzaron 6,81% a finales de julio antes de retroceder posteriormente hasta 6,67%. La debilidad afecta principalmente a las propiedades de entrada: las ventas de viviendas más asequibles habían caído 5,4% interanual, mientras las de lujo aumentaban 6,2%.

El endeudamiento con tarjetas alcanza $1,26 billones

Los saldos de tarjetas de crédito en Estados Unidos aumentaron hasta $1,26 billones durante el segundo trimestre, cerca de máximos históricos. Al mismo tiempo, las morosidades continúan aumentando, una señal de mayor presión sobre los hogares de menores ingresos y de una creciente divergencia entre la situación financiera de distintos segmentos de consumidores.

LAS 3 MEJORES Y PEORES DE LA SEMANA

- En el S&P 500:  SNDK (+35,38%), SMCI (+27,98%), STX (+19,77%)

- En el Nasdaq 100: NBIS (+47,73%), WDC (17,15%), MU (+10,72%)

- Peores: RH (-7,34%), MOS (-6,29%), AMAT (-5,93%)

EVENTOS DESTACADOS DE ESTA SEMANA

Lunes 17 de agosto

• Resultados: Fabrinet (FN) y Flexsteel (FLXS).

• Dato económico: publicación del Empire State Manufacturing Index de Nueva York a las 8:30 a. m.

• Volatilidad: aumento reciente de volatilidad en opciones de Amazon (AMZN) y Mercury Systems (MRCY). También se mantiene elevada la venta en corto sobre Sphere Entertainment (SPHR) y Xponential Fitness (XPOF).

• Dividendos: ConocoPhillips (COP), Chevron (CVX), Applied Materials (AMAT) y Microsoft (MSFT) figuran entre las compañías con fechas exdividendo durante la semana.

• McDonald's (MCD): comenzará a vender bebidas energéticas mediante una alianza con Red Bull.

• Conferencia: comienza el encuentro virtual de dos días Needham Industrial Tech, Robotics and Power.

Martes 18 de agosto

• Resultados: Home Depot (HD), Baidu (BIDU), Amer Sports (AS) y Toll Brothers (TOL). El mercado de opciones anticipa movimientos de doble dígito para Pony AI (PONY) y Klarna (KLAR) después de sus reportes.

• S&P 500: Reddit (RDDT) sustituirá oficialmente a AvalonBay Communities (AVB).

• Defensa: Lockheed Martin (LMT), RTX (RTX), AeroVironment (AVAV) y General Dynamics (GD) participarán en el Danish Defence Industry Day, centrado en seguridad, capacidad industrial, Ucrania y cooperación con la OTAN.

Miércoles 19 de agosto

• Resultados: Analog Devices (ADI), TJX Companies (TJX), Lowe's (LOW) y Estée Lauder (EL). Las opciones anticipan posibles movimientos de doble dígito para Wolfspeed (WOLF) y Webull (BULL).

• Reserva Federal: publicación a las 2:00 p. m. de las minutas de la última reunión de política monetaria.

• Inflación empresarial: la Fed de Atlanta publicará a las 10:00 a. m. su encuesta de expectativas de inflación de las empresas.

• Inteligencia artificial: comienza el AI Summit Seoul & Expo, con participación de Microsoft (MSFT), Seagate Technology (STX) y Adobe (ADBE).

Jueves 20 de agosto

• Resultados: Walmart (WMT), Alibaba (BABA), Deere (DE), Ross Stores (ROST) y Advance Auto Parts (AAP).

• Walmart: la llamada de resultados comenzará a las 7:00 a. m. y el mercado estará especialmente atento a comentarios sobre aranceles, precios y perspectivas del consumidor. Las opciones descuentan un movimiento aproximado de 5% en la acción.

• Dato económico: publicación a las 8:30 a. m. del Philadelphia Fed Business Conditions Report.

• Petróleo: vencen los futuros de septiembre del WTI, una fecha que históricamente puede incrementar la volatilidad.

Viernes 21 de agosto

• Resultados: BJ's Wholesale Club (BJ).

• Actividad económica: se publicarán los índices PMI globales.

• PIB: la Fed de Nueva York actualizará su Staff Nowcast de crecimiento real de la economía.

• Deportes y mercados: comienza la temporada de la Premier League inglesa. Manchester United (MANU) será una de las acciones directamente vinculadas al desarrollo de la competición, mientras DraftKings (DKNG), FanDuel (FLUT), BetMGM y Comcast (CMCSA) podrían beneficiarse de una mayor actividad relacionada con apuestas y transmisiones.

Actividades en la Universidad Atrévete

• Laboratorios de Prácticas Bolsa Americana (incluidos en Membresía VIP)
  Horario: Martes y Jueves con Oscar de 11:00 am a 12:00 m (hora NY) 

• Consultorías de Plataformas (incluidas en Membresía VIP)
  Horario: Lunes, Miércoles y Viernes de 4:00 pm a 5:00 pm (hora NY) previa cita, se programa desde la web en la opción "mis productos"