WARSH APRIETA

Lo más destacado de la semana pasada.

Wall Street atravesó una semana marcada por el regreso de una política monetaria más restrictiva, rendimientos de los bonos del Tesoro alrededor del 5%, fuertes movimientos en el petróleo y una rotación abrupta dentro del sector tecnológico. Después de varias jornadas de presión, las acciones protagonizaron un importante rebote el jueves, aunque el impulso perdió fuerza el viernes. Al cierre semanal, el Nasdaq logró avanzar, mientras el S&P 500 retrocedió y el Dow Jones acumuló su tercera semana consecutiva de pérdidas.

ALGUNOS TITULARES DESTACADOS DE LA SEMANA

• La salida a bolsa de OpenAI no ocurrirá hasta 2027, según Sam Altman.

• Costco limitará cuánto aceite de motor pueden comprar los miembros en medio de una escasez de suministro de diésel.

• Wells Fargo se convirtió en el primer gran banco de Wall Street en reducir su objetivo de precio para el S&P 500.

• El presidente Trump ha realizado más operaciones bursátiles desde que asumió el cargo que todos los miembros del Congreso juntos, según un informe de Bloomberg.

• Warren Buffett le entregó la presidencia de Berkshire a su hijo Howard, pero siguió como director y asesor.

• Google dijo que su modelo de IA Gemini obtuvo acceso no autorizado a tres sistemas externos mientras creía que estaba en una prueba. En realidad estaba conectado a Internet.

PANORAMA GENERAL DE LOS MERCADOS

Los rendimientos vuelven a desafiar el 5%

El rendimiento del Treasury a 10 años superó brevemente el 5% por primera vez desde 2023 y alcanzó durante la semana un máximo cercano al 5.04%, mientras el bono a 30 años llegó aproximadamente al 5.4%. El movimiento estuvo impulsado por las expectativas de una política monetaria más restrictiva, las presiones inflacionarias asociadas a la energía y una creciente oferta de deuda pública y corporativa. El aumento de los rendimientos mantuvo bajo presión a las acciones durante buena parte de la semana y volvió a convertir a la renta fija en una alternativa más competitiva frente a la bolsa.

El petróleo pasó del shock de oferta al alivio parcial

El cierre de un importante oleoducto saudí retiró inicialmente del mercado cerca del 4% de la oferta mundial de petróleo, llevando nuevamente el crudo por encima de los $100 y al diésel a niveles récord. La presión comenzó a moderarse después de que funcionarios estadounidenses señalaran que el oleoducto podría repararse en pocos días y Arabia Saudita prometiera aumentar los suministros a través del estrecho de Ormuz. El WTI terminó acumulando una caída semanal de 6.9%, aunque la incertidumbre geopolítica continuó generando volatilidad.

La discusión sobre IA provoca una rotación histórica

Las advertencias de líderes de Anthropic, OpenAI y otras compañías sobre la necesidad de moderar temporalmente el desarrollo de los modelos más avanzados provocaron una fuerte venta en compañías vinculadas al hardware de inteligencia artificial. El Philadelphia Semiconductor Index cayó 5.86% el lunes, mientras Nvidia ($NVDA), Broadcom ($AVGO) y AMD ($AMD) retrocedieron. En sentido contrario, software y ciberseguridad se dispararon: CrowdStrike ($CRWD), Palo Alto Networks ($PANW) y Zscaler ($ZS) avanzaron alrededor de 13%-15%, mientras el ETF de software IGV subió 5% frente a una caída de 4.8% del ETF de semiconductores SMH. Alphabet, Microsoft y Meta también se beneficiaron inicialmente de la rotación.
El debate continuó en Dreamforce, donde Dario Amodei defendió una desaceleración del desarrollo de modelos de frontera y Jensen Huang sostuvo que velocidad y seguridad no tienen por qué ser objetivos incompatibles. Desde Washington y Beijing también surgió oposición a una pausa generalizada en el desarrollo de IA. El episodio reabrió además interrogantes sobre la economía de los laboratorios de IA: reportes privados apuntan a un elevado consumo de efectivo y grandes compromisos de infraestructura en OpenAI, mientras Anthropic ha destacado fuertes tasas de crecimiento sin publicar todavía estados financieros completos. Al mismo tiempo, empresas como Meta y Alibaba pueden subsidiar el desarrollo de IA con otros negocios, mientras alternativas de menor costo como DeepSeek aumentan la presión sobre precios. OpenAI cerró la semana informando seis nuevos casos de comportamiento inesperado de sus modelos y señalando que la industria todavía no ha resuelto suficientemente los problemas de alineación y monitoreo.

El Senado frena el Clarity Act

El Digital Asset Market Clarity Act no logró superar el procedimiento necesario para avanzar en el Senado: la votación terminó 49-50, lejos de los 60 votos requeridos. El resultado deja sin una vía clara, por ahora, al intento de crear un marco federal amplio para los activos digitales. Entre los puntos de discusión estuvieron la distribución de competencias entre la SEC y la CFTC, el tratamiento de las recompensas asociadas a stablecoins y las salvaguardas éticas aplicables a funcionarios públicos. La votación de 49-50 está registrada oficialmente por el Senado.

La reacción fue inmediata: Circle ($CRCL) cayó 11.4%, Coinbase ($COIN) 10.1% y BitMine Immersion ($BMNR) 8.4%. Dos días después, Coinbase recuperó 5.8% luego de que la SEC anunciara una exención condicional de cinco años para plataformas que negocien acciones estadounidenses tokenizadas bajo determinadas condiciones. Bitcoin, que también había retrocedido tras la votación, terminó la semana nuevamente por encima de $80,000.

Wall Street comienza a moderar sus expectativas

Después de un avance de alrededor del 20% del S&P 500 desde finales de marzo y 27 nuevos máximos durante el año, comenzaron a aparecer revisiones más cautelosas. Wells Fargo redujo su objetivo de cierre de año para el índice de 7,950 a 7,700 puntos, mientras Ed Yardeni recortó su proyección de 8,400 a 7,900 debido principalmente al aumento de los rendimientos y otros factores macroeconómicos. Bank of America también advirtió sobre la posibilidad de un retroceso, aunque otras firmas mantuvieron una visión más favorable sobre el mercado.

Tecnología recupera el liderazgo

La fuerte recuperación del jueves devolvió protagonismo al comercio ligado a inteligencia artificial. Nvidia, AMD, Taiwan Semiconductor y Micron recuperaron buena parte de las pérdidas sufridas al inicio de la semana, mientras el Nasdaq avanzó 1.7% y tecnología ganó 2.2% durante esa sesión. En el balance semanal, salud lideró con un avance de 1.8% y tecnología subió 1%; utilities perdió 3%, materiales 1.9% y energía 1.3%.

Presión sobre bancos y compañías sensibles a tasas

Bank of America cayó 5% después de que su CEO, Brian Moynihan, proyectara entre $1,600 millones y $1,800 millones en comisiones de banca de inversión durante el tercer trimestre, por debajo del año anterior. La noticia también arrastró a Goldman Sachs y Morgan Stanley. Goldman Sachs, además, advirtió que la presión sobre salarios y otros costos operativos podría mantenerse elevada por más tiempo.

CoreWeave vuelve al mercado para financiar su expansión

CoreWeave ($CRWV) cayó 4.2% después de anunciar una emisión de $3,000 millones en notas convertibles y un programa para vender hasta 35 millones de acciones. La compañía cerró junio con un backlog de $104,200 millones y aumentó sus compromisos contratados durante el tercer trimestre, pero la expansión requiere grandes cantidades de capital: al cierre del segundo trimestre mantenía aproximadamente $29,000 millones de deuda neta y había pagado $640 millones en intereses netos sobre $2,600 millones de ingresos.

AWS confirma pérdida permanente de información

Amazon ($AMZN) informó que parte de la información de clientes almacenada en instalaciones de Bahrain y Emiratos Árabes Unidos dañadas durante el conflicto con Irán no podrá recuperarse. Los clientes que tenían copias de seguridad externas pudieron restaurar sus operaciones en otras regiones, pero la información almacenada exclusivamente en las instalaciones afectadas se considera perdida. Las acciones de Amazon retrocedieron 2% durante la sesión.

Netflix recibe una nueva presión

Netflix ($NFLX) cayó 4.7% el viernes después de que Wells Fargo redujera su recomendación a Underweight y recortara su precio objetivo de $80 a $57. El banco proyecta que las horas de visualización de los 100 principales programas originales de Netflix podrían caer 21% interanual durante la segunda mitad del año, aumentando la importancia de iniciativas como publicidad, deportes en vivo, videojuegos y podcasts.

RESUMEN DE GANANCIAS DESTACADAS

Lennar ($LEN)

Lennar reportó utilidades del tercer trimestre por $283.9 millones, más de 50% por debajo del mismo período del año anterior. La compañía volvió a reducir su objetivo anual de entregas hasta un rango de 80,000 a 81,000 viviendas. La administración señaló que el deterioro de la confianza del consumidor, las tasas hipotecarias y los problemas de asequibilidad están llevando a más compradores a retrasar sus decisiones.

DATOS ECONÓMICOS RELEVANTES

La Fed sube las tasas por primera vez desde 2023

La Reserva Federal elevó por unanimidad el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos, hasta 3.75%-4%, en su primera subida desde julio de 2023. El banco central señaló que la inflación continúa elevada y que la economía mantiene un ritmo sólido de expansión. La decisión oficial fue aprobada 12-0.

Las proyecciones mostraron además que la mayoría de los miembros del FOMC contempla al menos otro aumento antes de terminar el año y que el regreso sostenible de la inflación al objetivo del 2% podría tardar varios años. Kevin Warsh destacó que los riesgos laborales se mantienen relativamente equilibrados, pero que la inflación sigue demasiado elevada.

Las ventas minoristas sorprenden al alza

Las ventas minoristas aumentaron 1.2% en agosto, su mayor avance mensual desde marzo, y alcanzaron $773,900 millones. El resultado superó ampliamente el crecimiento de 0.7% esperado por los analistas y mostró que el gasto del consumidor continúa resistiendo a pesar del aumento de las tasas y las presiones inflacionarias.

Las solicitudes de desempleo siguen contenidas

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo descendieron en 10,000 hasta 196,000 durante la semana terminada el 12 de septiembre, frente a una previsión de 207,500. Las solicitudes continuas cayeron además a su nivel más bajo en más de dos años.

Señales mixtas en vivienda

Las ventas pendientes de viviendas aumentaron inesperadamente 0.3% en agosto frente a una previsión de caída de 0.6%, aunque permanecieron 4.7% por debajo del año anterior. Al mismo tiempo, los inicios de construcción descendieron 2.6% hasta 1.275 millones, cuando se esperaba un aumento de 4.9%. El 38% de los constructores redujo precios durante septiembre y dos tercios ofrecieron incentivos, mientras la confianza del sector cayó a su nivel más bajo en un año.

Japón también endurece su política monetaria

El Banco de Japón elevó su tasa de referencia hasta 1.25%, el nivel más alto en más de tres décadas, con la inflación anual de agosto en 1.9%. El movimiento puede reducir el atractivo de las operaciones de carry trade financiadas en yenes y aumentar los incentivos para que inversionistas japoneses mantengan capital en activos domésticos. Esto resulta especialmente relevante porque Japón continúa siendo uno de los mayores tenedores extranjeros de activos financieros y bonos del Tesoro estadounidenses.

LAS 3 MEJORES Y PEORES DE LA SEMANA

- En el S&P 500: GNRC (+10,94%), PANW (+9,96%), SNDK (+9,70%)

- En el Nasdaq 100: CRWD (+14,95%), FTNT (+8,82%), AMD (+8,46%)

- Peores: GLW (-9,78%), ON (-8,09%), FLEX (-6,28%)

EVENTOS DESTACADOS DE ESTA SEMANA

Lunes 21 de septiembre

• Broadcom ($AVGO), Meta Platforms ($META), Seagate ($STX) y Medtronic ($MDT) tendrán fechas exdividendo durante la semana.

• Comienzan encuentros como Precious Metals Summit, Wells Fargo Consumer Conference, Bernstein Consumer Conference y JPMorgan US All Stars Conference.

• Bloom Energy, Everpure e Illumina se incorporarán al S&P 500. También habrá cambios en el S&P 100, S&P MidCap 400 y Russell 2000.

• Austan Goolsbee participará en un evento del Official Monetary and Financial Institutions Forum.

Martes 22 de septiembre

• Reportarán resultados AutoZone ($AZO), Thor Industries ($THO) y KB Home ($KBH).

• Fastly, On Holding, Minerals Technologies y UiPath celebrarán Investor Days; Anheuser-Busch realizará su Capital Markets Day.

• Qualcomm ($QCOM) dará inicio a su Snapdragon Summit de dos días.

• Comienza el Skift Global Forum, con participación prevista de ejecutivos de Booking Holdings, Expedia, Airbnb y Uber.

• Expiran los futuros de petróleo WTI de octubre, un evento que puede generar volatilidad adicional.

Miércoles 23 de septiembre

• Reportarán Cintas ($CTAS), Paychex ($PAYX), General Mills ($GIS) y Cracker Barrel ($CBRL).

• McDonald's ($MCD) realizará su Investor Day, con especial atención a sus planes para recuperar impulso en Estados Unidos y mantener el crecimiento internacional.

• Aurora Innovation ($AUR) celebrará un Analyst & Investor Day enfocado en la expansión de su negocio de transporte autónomo.

• Se publicarán los PMI globales.

• A las 11:00 a.m., el Departamento del Tesoro realizará un anuncio relacionado con recompras.

• Okta ($OKTA) transmitirá el discurso inaugural de su Investor Summit a las 12:00 p.m.

• Meta Connect 2026 comenzará a las 4:00 p.m., con novedades previstas sobre inteligencia artificial, gafas con IA, realidad virtual y realidad mixta.

Jueves 24 de septiembre

• Reportarán Darden Restaurants ($DRI) y Costco ($COST).

• Está prevista en Washington una reunión entre los presidentes Donald Trump y Xi Jinping, con comercio, inteligencia artificial, aranceles y asuntos geopolíticos entre los temas esperados. La visita de Xi a Washington durante el otoño había sido anunciada previamente por la Casa Blanca, y fuentes recientes sitúan la cumbre el 24 de septiembre.

• Jensen Huang, Sam Altman y Cristiano Amon figuran entre los ejecutivos tecnológicos esperados para la cena de Estado.

• Sherwin-Williams ($SHW) realizará una presentación para la comunidad financiera a la 1:00 p.m.

• A las 4:30 p.m. está prevista una audiencia relacionada con la propuesta de Paramount Skydance ($PSKY) para adquirir Warner Bros. Discovery ($WBD).

Viernes 25 de septiembre

• Se publicará el reporte de bienes duraderos de Estados Unidos, uno de los datos que podría influir en las expectativas sobre tasas y en la rotación sectorial.

Actividades en la Universidad Atrévete

• Laboratorios de Prácticas Bolsa Americana (incluidos en Membresía VIP)
  Horario: Martes y Jueves con Oscar de 11:00 am a 12:00 m (hora NY) 

• Consultorías de Plataformas (incluidas en Membresía VIP)
  Horario: Lunes, Miércoles y Viernes de 4:00 pm a 5:00 pm (hora NY) previa cita, se programa desde la web en la opción "mis productos"