RÉCORDS, OTRA VEZ

Lo más destacado de la semana pasada.

La renta variable estadounidense mantuvo el impulso alcista: el S&P 500 y el Nasdaq volvieron a marcar máximos históricos, cerraron su quinta semana consecutiva de avances y completaron su mejor mes desde 2020, en un contexto dominado por dos fuerzas: el apetito por el “AI trade” y la volatilidad del petróleo ligada al conflicto con Irán. Aun con episodios de nerviosismo en tecnología y señales mixtas de consumo, el tono general fue de “buy the dip”, respaldado por una temporada de resultados que, en agregado, siguió sorprendiendo al alza. 

ALGUNOS TITULARES DESTACADOS DE LA SEMANA

• China bloqueó la adquisición por parte de Meta de la startup de IA Manus por 2.000 millones de dólares.

• GM espera un reembolso de aranceles de 500 millones de dólares por parte del gobierno.

• Los suscriptores de Paramount están demandando a la compañía por su acuerdo de 110 mil millones de dólares con Warner Bros. Discovery.

• Estée Lauder planea recortar hasta 3.000 puestos de trabajo más.

• GameStop está preparando una oferta para adquirir eBay.

PANORAMA GENERAL DE LOS MERCADOS

La IA dejó de ser una sola operación de mercado
Una de las señales más llamativas de la semana fue la ruptura entre semiconductores y software. Después de más de dos décadas moviéndose casi al unísono, ambas ramas comenzaron a divergir con fuerza: los chips siguieron liderando por el boom de infraestructura, mientras el software quedó rezagado. El SOXX acumuló un avance explosivo en el año y el índice de semiconductores encadenó una racha histórica, pero al mismo tiempo quedó en territorio muy sobrecomprado, con señales técnicas que ya incomodan incluso a varios alcistas. En otras palabras, el mercado sigue comprando “picos y palas” de la IA, no tanto las aplicaciones finales. El resultado es un liderazgo mucho más estrecho y exigente dentro del propio tema tecnológico.

OpenAI pasó de motor del relato a foco de riesgo para el ecosistema tecnológico
La semana también mostró que OpenAI ya no solo impulsa entusiasmo, sino que puede amplificar riesgos en toda la cadena. Primero, Microsoft y OpenAI redefinieron su alianza: Microsoft perdió la exclusividad para comercializar los modelos, OpenAI ganó libertad para asociarse con otros gigantes de nube y Amazon quedó como uno de los grandes beneficiados potenciales, mientras Google también gana espacio en un mercado de IA más fragmentado. Luego surgieron reportes sobre objetivos incumplidos de ingresos y crecimiento de usuarios en OpenAI, lo que golpeó a nombres vinculados al gasto en IA como Nvidia, Broadcom, AMD, Oracle, CoreWeave y SoftBank. A esto se sumó la tensión por su futuro IPO, las dudas sobre si su ritmo de inversión puede sostenerse, el juicio impulsado por Elon Musk, una expansión de centros de datos más cautelosa, la compra de capacidad en la nube por parte de Microsoft y nuevas apuestas paralelas como el acuerdo con Customers Bank para automatizar préstamos y la colaboración con Qualcomm para chips de smartphones hacia 2028. En el fondo, el mercado empezó a distinguir entre narrativa, monetización y retorno real del gasto.

El gasto en infraestructura de IA se consolidó como el gran eje del mercado
Si algo dejó claro la semana es que la carrera por construir la infraestructura de IA no se está frenando. Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta reafirmaron o elevaron sus planes de capex, llevando el gasto conjunto esperado para el año a niveles extraordinarios. La lectura del mercado fue selectiva: Alphabet fue premiada porque mostró crecimiento visible en nube, búsqueda y monetización; en cambio, Amazon, Microsoft y Meta enfrentaron más dudas inmediatas sobre eficiencia del gasto y retorno del capital. Aun así, la tendencia de fondo no cambió: los hyperscalers siguen apostando a que quien construya hoy la capacidad computacional dominará la próxima década. En paralelo, aparecieron otras señales de exuberancia del ciclo, como la valoración de Anthropic rondando niveles extraordinarios y la salida a bolsa de Cerebras.

Wall Street sigue alcista, pero con una vigilancia cada vez mayor sobre la calidad del rally
Las grandes firmas mantuvieron en general su mensaje de comprar caídas, aunque con matices. JPMorgan y Morgan Stanley insistieron en que este ciclo difiere de caídas anteriores porque la inflación venía cediendo, el crecimiento de beneficios sigue mejorando y la adopción de IA ya muestra efectos operativos. Goldman Sachs, por su parte, advirtió sobre presiones técnicas y posicionamiento, mientras Evercore subrayó que el petróleo puede convertirse en la variable decisiva para el rumbo del S&P 500. Ese debate ocurre en un contexto donde la temporada de resultados ha sido sólida, los márgenes netos del S&P 500 apuntan a máximos históricos y seis sectores del índice ya operan con rentabilidades superiores a sus promedios de cinco años. El rally, por tanto, no se explica solo por expansión de múltiplos, sino también por mejora en rentabilidad corporativa.

La geopolítica y la energía siguieron marcando el pulso macro del mercado
El conflicto con Irán siguió siendo la principal fuente de tensión para petróleo, inflación y percepción de riesgo. Durante la semana, el crudo llegó a dispararse con fuerza ante el rechazo de Washington a propuestas iraníes y por el temor sobre el Estrecho de Ormuz, aunque al final también hubo retrocesos parciales del precio ante nuevas señales diplomáticas insuficientes. Además, apareció un nuevo foco de riesgo comercial cuando Donald Trump amenazó con elevar aranceles a vehículos importados desde la Unión Europea. En paralelo, la salida de Emiratos Árabes Unidos de la OPEP añadió ruido adicional al mercado energético. Todo esto ocurrió mientras el mercado también asimilaba otros focos secundarios de incertidumbre, desde episodios políticos en Washington hasta la posible liquidación de Spirit por falta de rescate.

El mercado también empezó a premiar y castigar modelos de negocio con mayor precisión
Más allá del gran tema de la IA, la semana dejó otras señales importantes. Netflix decidió empujar más fuerte su estrategia móvil con un feed vertical de clips para capturar tiempo de atención desde el teléfono. En pagos, Visa y Mastercard confirmaron que el consumo sigue resistiendo, pero el mercado ya les exige defenderse frente al crecimiento de stablecoins. En plataformas digitales, Reddit fue premiada por monetizar mucho mejor su base de usuarios, mientras Roblox sufrió por el costo en engagement de endurecer sus políticas de seguridad y verificación de edad. Incluso dentro del universo industrial, Caterpillar mostró cómo la infraestructura de IA ya se traduce en demanda real para negocios de energía y generación.

RESUMEN DE GANANCIAS DESTACADAS

American Express (AXP)
Mostró fortaleza en el segmento de consumidores de mayores ingresos. La compañía reportó un crecimiento de 9% en el gasto con tarjeta, su mejor ritmo en tres años, impulsado por clientes premium. El gasto en lujo subió 18%, restaurantes avanzó 9% y aerolíneas creció 8%, confirmando que el consumidor de ingresos altos sigue sosteniendo el gasto pese al entorno de inflación y volatilidad geopolítica.

PepsiCo (PEP)
Reflejó la presión sobre el consumidor de ingresos medios. La compañía tuvo que recortar precios en marcas como Lay’s y Doritos hasta en 15% para estabilizar volúmenes. La recuperación de volumen llegó después de esos descuentos, lo que sugiere que los compradores están más sensibles al precio y dispuestos a cambiar sus hábitos de consumo.

Procter & Gamble (PG)
Ocupó una posición más defensiva dentro del consumo básico. La empresa logró su primer aumento de volumen en un año, con crecimiento general de 2%. Su división de belleza lideró el avance con una mejora de 5%, mientras grooming y salud cayeron 2%. La compañía reconoció una “bifurcación del consumidor” y mantendrá una estrategia de precios más enfocada en productos premium, protegiendo volúmenes en categorías más sensibles al precio.

Visa (V)
Reportó un crecimiento de ingresos de 17%, con volumen de pagos en Estados Unidos avanzando 8% y volumen transfronterizo subiendo 12%. La compañía también elevó su guía anual y mostró que el gasto del consumidor sigue resistente, especialmente en viajes y pagos internacionales.

Mastercard (MA)
Superó expectativas de ganancias, con ingresos creciendo 16% y volumen de compras avanzando 9%. Sin embargo, la acción cayó porque los gastos fueron más altos de lo previsto. La compañía mantuvo una visión cautelosamente optimista, aunque espera que el conflicto en Irán tenga mayor impacto durante el segundo trimestre.

Verizon (VZ)
Elevó su perspectiva de ganancias ajustadas para 2026. La compañía reportó sus primeras altas netas positivas de teléfonos en un primer trimestre desde 2013, lo que fue recibido positivamente por el mercado y ayudó a impulsar la acción.

Robinhood (HOOD)
Reportó EPS de $0.38, ligeramente por debajo del consenso de $0.39, e ingresos de $1.07 mil millones frente a los $1.14 mil millones esperados. La principal debilidad estuvo en cripto, donde los ingresos cayeron 47% hasta $134 millones. Aun así, hubo señales positivas: opciones generaron $260 millones, acciones crecieron 46%, los suscriptores Gold llegaron a 4.3 millones y los contratos de eventos alcanzaron un récord de 8.8 mil millones negociados.

SoFi Technologies (SOFI)
Reportó ingresos netos ajustados de $1.09 mil millones, un aumento de 41% frente al año anterior. La compañía también alcanzó originaciones récord de préstamos por $12.2 mil millones, impulsadas por máximos en préstamos estudiantiles y personales. Sin embargo, la acción cayó porque la empresa mantuvo su guía anual sin elevarla, decepcionando a inversionistas que esperaban una revisión al alza.

UPS (UPS)
Superó expectativas con ingresos de $21.2 mil millones y EPS ajustado de $1.07. Aun así, la acción cayó porque los ingresos domésticos retrocedieron 2.3% y los ingresos totales disminuyeron frente al año anterior, lo que generó dudas sobre la fortaleza operativa pese al beat.

General Motors (GM)
Superó expectativas de ganancias y elevó su guía para 2026. El resultado fue favorecido por la decisión de la Corte Suprema que declaró ilegales los aranceles de Trump, generando reembolsos sectoriales por $160 mil millones. Incluso excluyendo ese beneficio, las ganancias ajustadas de GM habrían crecido cerca de 7.5% interanual.

Alphabet (GOOGL)
Reportó ingresos de $109.9 mil millones y EPS de $5.11, incluyendo una ganancia por inversiones. Google Cloud alcanzó $20 mil millones, creciendo 63%, mientras Search avanzó 19%. El mercado premió a la compañía porque combinó inversión en IA con crecimiento visible en ingresos, expansión de margen y fuerte desempeño en nube.

Microsoft (MSFT)
Reportó EPS de $4.27 sobre ingresos de $82.9 mil millones, superando expectativas. Azure creció 40%, mientras el negocio de inteligencia artificial superó una tasa anualizada de ingresos de $37 mil millones, con crecimiento de 123% interanual. Las obligaciones comerciales pendientes llegaron a $627 mil millones, un aumento de 99%.

Amazon (AMZN)
Superó expectativas con EPS de $2.78 e ingresos de $181.5 mil millones. AWS creció 28% hasta $37.6 mil millones, su ritmo más rápido en 15 trimestres, y generó $14.2 mil millones en utilidad operativa. La compañía también destacó el crecimiento de su negocio de chips propios, que ya alcanza una tasa anualizada de $20 mil millones.

Meta (META)
Reportó ingresos de $56.3 mil millones y EPS de $10.44, incluyendo un beneficio fiscal único. La compañía mostró fortaleza en publicidad, con impresiones al alza de 19% y precio promedio por anuncio subiendo 12%. Sin embargo, la acción cayó por el aumento de su guía de capex a $125 mil millones–$145 mil millones y por dudas sobre la eficiencia de su inversión en IA.

Apple (AAPL)
Reportó ingresos de $111.2 mil millones, un aumento de 17% interanual, y EPS de $2.01, 22% más que el año anterior. Los ingresos de iPhone alcanzaron cerca de $57 mil millones, mientras servicios llegó a un récord de $30.98 mil millones. La compañía también autorizó una recompra de acciones por $100 mil millones, elevó su dividendo 4% y anunció que John Ternus asumirá como CEO en septiembre, con Tim Cook permaneciendo como chairman.

SanDisk (SNDK)
Presentó uno de los beats más fuertes de la semana. La compañía reportó EPS ajustado de $23.41 frente a los $14.62 esperados, e ingresos de $5.95 mil millones frente a $4.72 mil millones. Los ingresos de centros de datos crecieron 645% hasta $1.5 mil millones. A pesar del resultado, la acción cayó porque ya había subido 3,300% en el último año y el mercado parecía haber descontado un resultado casi perfecto.

Spotify (SPOT)
Reportó 293 millones de suscriptores premium y 761 millones de usuarios activos mensuales. La compañía también alcanzó un récord de €715 millones en utilidad operativa. Sin embargo, la acción cayó cerca de 12% por una guía más débil de suscriptores pagos para el segundo trimestre y menor impulso en publicidad.

Reddit (RDDT)
Reportó ingresos de $663 millones, un aumento de 69% interanual, superando los $608 millones esperados. Los ingresos publicitarios crecieron 74% hasta $625 millones, el EPS fue de $1.01 frente a $0.62 esperado y el flujo de caja libre subió 146%. La compañía mostró una fuerte capacidad de monetización, con ARPU global creciendo 44%.

Roblox (RBLX)
Reportó ingresos de $1.44 mil millones, por debajo de los $1.73 mil millones esperados. Los usuarios activos diarios también quedaron por debajo de las expectativas y la compañía recortó su guía anual de bookings a un crecimiento de 8%–12%, desde el rango previo de 22%–26%. La acción cayó con fuerza por el impacto de sus nuevas políticas de seguridad y verificación de edad, que están reduciendo el engagement.

Eli Lilly (LLY)
Superó ampliamente expectativas con ingresos de $19.8 mil millones, un aumento de 56% frente al año anterior, y elevó su perspectiva anual de ventas hasta $85 mil millones. Mounjaro creció 125% hasta $8.66 mil millones en ventas mundiales, mientras Zepbound subió 80% y generó $4.16 mil millones en ventas trimestrales en Estados Unidos. La compañía también destacó la adopción inicial de su nueva píldora Foundayo.

Merck (MRK)
Superó previsiones de ingresos con $16.29 mil millones, apoyada por la demanda de Keytruda. Sin embargo, la compañía registró una pérdida por un cargo relacionado con la adquisición de Cidara Therapeutics. Aun así, elevó ligeramente su guía de ganancias.

Caterpillar (CAT)
Superó expectativas con EPS de $5.54 frente a los $4.63 esperados e ingresos de $17.4 mil millones. La compañía elevó su guía anual, impulsada por la demanda de infraestructura de inteligencia artificial, que ayudó a generar un salto de 32% en ventas de generación eléctrica.

GE HealthCare (GEHC)
Recortó su guía de EPS para 2026 a un rango de $4.80–$5.00, desde $4.95–$5.15. La compañía fue afectada por mayores costos de semiconductores, transporte y petróleo, además de una disrupción de proveedores que impactó sus resultados del primer trimestre.

ADP (ADP)
Superó expectativas con ingresos de $5.94 mil millones frente a los $5.85 mil millones esperados. La compañía elevó su previsión de crecimiento anual de ingresos a un rango de 6%–7%, apoyada por una demanda empresarial sólida para su software de recursos humanos pese a un mercado laboral más moderado.

Yum Brands (YUM)
Reportó ingresos de $2.06 mil millones, superando expectativas. El principal motor fue Taco Bell, cuyas ventas crecieron 8% y superaron previsiones. En contraste, Pizza Hut siguió mostrando debilidad en Estados Unidos, con una caída de 4% en ventas, mientras la cadena continúa bajo revisión estratégica.

DATOS ECONÓMICOS RELEVANTES

Fed: tasas sin cambios y una señal de división poco habitual
La Reserva Federal mantuvo la tasa en 3,50%-3,75%, pero lo realmente importante fue el tono. La decisión dejó la mayor división interna desde 1992, con disensos tanto sobre el curso de tasas como sobre el lenguaje del comunicado. Jerome Powell, en lo que probablemente fue su última gran comparecencia como presidente de la Fed, reconoció que las decisiones son especialmente difíciles en un entorno marcado por inflación, energía, crecimiento y geopolítica. También confirmó que, tras dejar la presidencia, seguirá como gobernador por un tiempo aún no determinado. Al mismo tiempo, Kevin Warsh avanzó en el proceso para convertirse en su sucesor, lo que abre un debate importante sobre la futura independencia del banco central.

Inflación: el petróleo ya está contaminando la lectura macro
El dato clave de la semana fue el PCE de marzo. La inflación general subió a 3,5% anual y el PCE subyacente a 3,2%, ambos en máximos no vistos desde 2023. El componente energético fue determinante, con gasolina por encima de 4,30 dólares por galón y un shock petrolero que amenaza con seguir filtrándose al resto de la economía. El mercado entendió que el conflicto con Irán ya no es solo un riesgo geopolítico, sino también un factor inflacionario de primera magnitud. Esa combinación de crecimiento moderado e inflación más caliente complica mucho más el margen de maniobra de la Fed.

Actividad y empleo: crecimiento mejor que a finales de 2025, pero no exento de grietas
El PIB del primer trimestre creció 2% anualizado, mejorando respecto al 0,5% del trimestre previo, aunque por debajo de lo esperado. Buena parte del impulso provino de la inversión empresarial, especialmente ligada a infraestructura de IA, mientras el gasto del consumidor mostró cierta moderación. En empleo, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron a 189.000, el nivel más bajo desde 1969, lo que sugiere que el mercado laboral sigue firme. Sin embargo, el Employment Cost Index subió 0,9% en el trimestre, por encima de lo esperado, mientras los salarios reales apenas avanzaron, lo que confirma que la presión inflacionaria sigue erosionando el poder de compra.

Vivienda, confianza y comercio exterior: señales mixtas
El mercado inmobiliario dejó un cuadro desigual. Por un lado, los housing starts de marzo sorprendieron al alza, mientras las solicitudes de compra de vivienda también mejoraron; por otro, los permisos de construcción cayeron, la confianza de constructores retrocedió y los precios de vivienda en términos reales siguieron perdiendo fuerza. El índice de confianza del consumidor mejoró ligeramente y tocó su mejor nivel de 2026, aunque los comentarios cualitativos siguen reflejando preocupación por gasolina, petróleo y guerra. En comercio, el déficit de bienes se amplió, restando impulso potencial al crecimiento del trimestre. En conjunto, los datos muestran una economía que todavía aguanta, pero con un equilibrio cada vez más frágil entre resiliencia y presión inflacionaria.

La inversión en IA se volvió un dato macro en sí mismo
Uno de los grandes mensajes de la semana es que el boom de inversión en centros de datos, chips, energía y construcción ya está impactando directamente el PIB. La lectura optimista es que este gasto está compensando parte del enfriamiento en otros segmentos de la economía. La lectura más prudente es que también podría estar alimentando inflación y creando una dependencia excesiva de un ciclo de capex cuyo retorno todavía debe demostrarse plenamente. Es decir, la IA no solo mueve acciones tecnológicas: ya se convirtió en una fuerza macroeconómica.

LAS 3 MEJORES Y PEORES DE LA SEMANA

- En el S&P 500:  STX (+24,00%), INTC (+20,69%), SNDK (+19,91%)

- En el Nasdaq 100: NXPI (+20,98%), GOOGL (+11,99%), , MU (+9,16%)

- Peores: TER (-17,38%), KLAC (-10,79%), ARM (-10,06%)

EVENTOS DESTACADOS DE ESTA SEMANA

Lunes 4 de mayo

• Resultados: Palantir (PLTR), On Semiconductor (ON), Tyson Foods (TSN), Pinterest (PINS).

• Macro: Senior Loan Officer Opinion Survey (SLOOS).

• Eventos: inicio de IBM Think; Milken Global Conference; votación DVN–CTRA.

• Semana completa: feriado de China (Labor Day) con posible efecto en casinos de Macao.

Martes 5 de mayo

• Resultados: AMD (AMD), HSBC (HSBC), Arista (ANET), Shopify (SHOP), Pfizer (PFE), AB InBev (BUD), Energy Transfer (ER), Duke Energy (DUK).

• Fed: intervenciones de Michelle Bowman y Michael Barr.

• Dato: New Home Sales (10:00 a.m.).

• Evento: inicio de CoinDesk Consensus.

Miércoles 6 de mayo

• Resultados: Arm (ARM), Disney (DIS), Uber (UBER), DoorDash (DASH), AppLovin (APP), Warner Bros. Discovery (WBD), Novo Nordisk (NVO).

• Fed: discursos de Austan Goolsbee y Alberto Musalem.

• Energía: sondeo OPEC (abril) esperado.

• Postmarket: Costco (COST) publica ventas mensuales.

• Evento: “Code with Claude” de Anthropic.

Jueves 7 de mayo

• Resultados: Shell (SHEL), McDonald’s (MCD), Gilead (GILD), Airbnb (ABNB), CoreWeave (CRWV).

• Evento: Citi (C) Investor Day.

• Dato: Manheim Used Vehicle Value Index.

Viernes 8 de mayo

• Resultados: Toyota (TM), Enbridge (ENB), Sony (SONY), Brookfield Asset Management (BAM).

• Fed: panel de política monetaria (Bowman, Daly, Goolsbee, Waller).

• Dato: reporte de empleo de marzo (8:30 a.m.; estimación 49K; desempleo 4.3%).

Actividades en la Universidad Atrévete

• Laboratorios de Prácticas Bolsa Americana (incluidos en Membresía VIP)
  Horario: Martes y Jueves con Oscar de 11:00 am a 12:00 m (hora NY)
  
  

• Consultorías de Plataformas (incluidas en Membresía VIP)
  Horario: Lunes, Miércoles y Viernes de 4:00 pm a 5:00 pm (hora NY) previa cita, se programa desde la web en la opción "mis productos"