BONOS MANDAN

Lo más destacado de la semana pasada.

La semana estuvo marcada por una fuerte tensión entre el entusiasmo por la inteligencia artificial y el deterioro de las señales macroeconómicas. Los principales índices comenzaron con presión por el repunte del petróleo, el aumento de los rendimientos de los bonos y el temor a una postura más restrictiva de la Fed. Sin embargo, hacia el cierre de la semana, el apetito por crecimiento volvió a imponerse: el Dow alcanzó nuevos máximos de cierre y el S&P 500 completó su octava semana consecutiva de avances, su mejor racha desde 2023.

ALGUNOS TITULARES DESTACADOS DE LA SEMANA

• Anthropic contrató a Andrej Karpathy, cofundador de OpenAI.

• El fabricante de anillos inteligentes Oura presentó de forma confidencial su solicitud para salir a bolsa.

• Anthropic y Microsoft están en conversaciones para un acuerdo sobre chips de IA tras una inversión de 5.000 millones de dólares.

• Las firmas de corretaje chinas Futu y UP Fintech Holding se desplomaron después de que el regulador de valores de China tomara medidas para sancionar a las empresas que operan sin las licencias adecuadas.

• La SEC retrasó un plan para permitir la negociación de acciones tokenizadas.

PANORAMA GENERAL DE LOS MERCADOS

Bonos, petróleo y Fed: el gran contrapeso del rally

El repunte de los rendimientos fue uno de los temas dominantes de la semana. Los temores de inflación asociados a la guerra con Irán, el aumento del petróleo y el posible cierre prolongado del Estrecho de Ormuz llevaron los rendimientos de bonos del G7 a máximos no vistos desde 2004. En Estados Unidos, el rendimiento del Treasury a 30 años llegó a tocar 5,19%, su nivel más alto desde 2007, mientras algunos reportes señalaron cierres cercanos a 5,12%.

La presión sobre bonos afectó directamente la narrativa de tasas. El mercado pasó de anticipar varios recortes este año a contemplar la posibilidad de una subida de tasas. Las minutas de la Fed reforzaron esa preocupación, al mostrar que una mayoría de participantes consideraría apropiado endurecer la política monetaria si la inflación se mantiene persistentemente por encima del 2%.

Kevin Warsh asume la Fed en un momento delicado

Kevin Warsh tomó juramento como presidente de la Reserva Federal en la Casa Blanca, en una ceremonia con fuerte carga política. El presidente Trump lo elogió públicamente y le pidió actuar con independencia, aunque el contexto económico deja poco margen de maniobra.

Warsh llega con inflación elevada, rendimientos en máximos, tasas hipotecarias más altas y una confianza del consumidor en mínimos históricos. Aunque la probabilidad de una subida de tasas en junio se mantiene baja, las expectativas de un alza aumentan hacia diciembre, lo que deja a la Fed ante una decisión compleja entre controlar inflación o aliviar las condiciones financieras.

Posicionamiento de inversionistas: demasiado optimismo como señal de alerta

La encuesta global de gestores de fondos de Bank of America mostró el mayor movimiento mensual hacia acciones registrado hasta ahora. Las asignaciones a renta variable subieron a un 50% neto sobreponderado, el efectivo cayó a 3,9% y el indicador Bull & Bear llegó a 7,8.

El posicionamiento luce claramente alcista: los gestores están muy sobreponderados en tecnología, semiconductores, cíclicas y commodities, mientras reducen exposición a bonos. Sin embargo, esta misma euforia activó señales contrarias de venta. Históricamente, cuando el efectivo cae por debajo del 4%, las acciones globales tienden a tener retornos débiles en las siguientes semanas.

Google acelera su ofensiva en inteligencia artificial

Google presentó una batería de novedades en su conferencia anual para desarrolladores, incluyendo Gemini Spark, Docs Live, el modelo Gemini Omni con capacidades avanzadas de video, un modelo más rápido de Gemini y una nueva experiencia de búsqueda impulsada por IA. La compañía afirmó que se trata del mayor cambio en su buscador desde su lanzamiento hace 25 años.

Sundar Pichai también informó que la aplicación Gemini ya cuenta con 900 millones de usuarios activos mensuales, más del doble que hace un año. La nueva búsqueda conversacional busca responder directamente a consultas, ejecutar tareas y competir con rivales como ChatGPT, Claude y Perplexity. Esta transición presionó a Reddit, cuyas acciones cayeron ante el temor de que el nuevo modelo de búsqueda reduzca el tráfico hacia foros y comunidades externas.

Google y Blackstone entran en infraestructura de IA

Google y Blackstone anunciaron la creación de una nueva empresa de infraestructura cloud para inteligencia artificial. Google aportará sus chips TPU, mientras que Blackstone invertirá 5.000 millones de dólares para impulsar la nueva compañía.

El proyecto busca ofrecer capacidad de centros de datos y servicios de cómputo para modelos de IA, compitiendo directamente con neoclouds como CoreWeave. También representa un intento de Alphabet por comercializar sus TPUs como alternativa a las GPUs de Nvidia, después de acuerdos recientes para vender estos chips a Anthropic y Meta.

OpenAI gana en tribunales frente a Elon Musk

Un jurado desestimó la demanda de Elon Musk contra OpenAI y Sam Altman, en la que Musk alegaba que Altman había “robado una organización benéfica” al transformar OpenAI de una entidad sin fines de lucro a una estructura con fines de lucro. La decisión se basó en que Musk habría superado el plazo legal de tres años para presentar el caso, ya que OpenAI se convirtió en for-profit en 2019 y la demanda fue presentada en 2024.

Musk prometió apelar, mientras que la defensa de OpenAI sostuvo que la decisión no fue técnica, sino sustantiva. El juicio también dejó revelaciones incómodas para ambas partes, incluyendo testimonios sobre supuestas mentiras de Altman, tensiones internas entre fundadores, propuestas de Musk para integrar OpenAI a Tesla y acusaciones sobre transferencia de información.

Meta recorta personal mientras eleva su gasto en IA

Meta inició una nueva ronda de despidos, con recortes de aproximadamente 10% de su plantilla. Al mismo tiempo, la compañía elevó su guía de gasto de capital en IA para 2026 hasta 145.000 millones de dólares. Se esperan nuevas rondas de despidos en agosto y durante el otoño, lo que muestra el contraste entre la reducción de costos laborales y el aumento agresivo de inversión en infraestructura tecnológica.

SpaceX prepara una salida histórica a bolsa

SpaceX fue uno de los temas más relevantes de la semana tras avanzar hacia una posible salida a bolsa bajo el ticker SPCX. La compañía busca recaudar entre 75.000 y 80.000 millones de dólares, con una valoración que podría ubicarse entre 1,75 y 2 billones de dólares, lo que la convertiría en la mayor IPO de la historia.

La empresa realizó un split 5 a 1 de sus acciones privadas, reduciendo el valor estimado por acción de unos 527 a 105 dólares. La presentación pública reveló ingresos de 18.700 millones de dólares en 2025, un crecimiento de 33%, pero también pérdidas netas cercanas a 4.900 millones. En el primer trimestre de 2026, SpaceX generó 4.690 millones de dólares en ingresos, aunque reportó pérdidas significativas, especialmente por su unidad de IA.

El prospecto también mostró la magnitud de sus ambiciones: Starlink superó los 10 millones de suscriptores, la compañía estima un mercado total direccionable de 28,5 billones de dólares, y Musk conservaría amplio control de voto mediante acciones Clase B. Además, SpaceX ha incrementado su exposición a contratos de defensa, incluyendo participación en un premio de 3.200 millones de dólares de la Fuerza Espacial de Estados Unidos para prototipos del programa Golden Dome.

Una ola de IPOs de IA y tecnología

La posible IPO de SpaceX podría abrir una etapa de grandes salidas a bolsa, con OpenAI y Anthropic también mencionadas como candidatas. OpenAI podría alcanzar una valoración cercana a 1 billón de dólares pese a no ser rentable, mientras que Anthropic destacó por anticipar que podría lograr utilidad operativa este trimestre, aunque todavía perdería dinero en el año completo.

Utilities, electricidad y centros de datos

NextEra Energy acordó comprar Dominion Energy en una operación totalmente en acciones valorada en aproximadamente 67.000 millones de dólares. La combinación crearía el mayor productor de electricidad de Estados Unidos y una de las mayores utilities reguladas del mundo, con mayor capacidad para atender la creciente demanda de centros de datos.

Nebius refuerza la tesis de infraestructura de IA

Nebius, compañía con sede en Ámsterdam y origen vinculado a Yandex, reportó cerca de 400 millones de dólares en ingresos trimestrales, frente a solo 25 millones un año antes. La empresa espera salir de 2026 con ingresos anualizados potenciales de hasta 9.000 millones de dólares, impulsada por la demanda de capacidad de cómputo para IA.

La compañía aseguró acuerdos de infraestructura de IA por hasta 27.000 millones de dólares con Meta y 17.400 millones con Microsoft. Nvidia, además, realizó una inversión de capital adicional de 2.000 millones. A diferencia de CoreWeave, Nebius apuesta por integración vertical: diseña sus propios centros de datos, servidores y sistemas de enfriamiento, lo que podría darle flexibilidad y mejores márgenes si la demanda cambia.

Software se recupera, pero la cautela persiste

El ETF iShares Expanded Tech-Software subió más de 20% desde sus mínimos de abril y volvió a territorio de mercado alcista, alcanzando su nivel más alto desde enero. El rebote se dio mientras algunos inversionistas redujeron exposición a semiconductores tras una caída de 7,2% en el ETF del sector.

Microsoft registró actividad alcista en opciones, ServiceNow subió tras una recomendación de compra de Bank of America, y en Europa también hubo avances en SAP y Capgemini. Aun así, el sector software sigue bajo presión por los temores de que agentes de IA alteren el modelo tradicional de SaaS.

Solar: la demanda crece, pero la rentabilidad depende de la protección comercial

Las exportaciones solares de China se duplicaron entre febrero y marzo hasta un récord de 68 gigavatios, con 50 países alcanzando máximos históricos de importaciones chinas. Sin embargo, los fabricantes chinos siguen presionados por pérdidas, mientras empresas protegidas por tarifas en Occidente se benefician.

SolarEdge subió más de 90% en 2026, mientras Enphase Energy y Nextracker avanzaron 55%. En Europa, restricciones al financiamiento de proyectos con inversores chinos impulsaron a SMA Solar, que acumula una subida cercana al 99%. La lectura para inversionistas es que la ventaja no está solo en la demanda, sino en quién conserva poder de precios.

Quantum computing recibe apoyo federal

El gobierno de Estados Unidos anunció una inversión de 2.000 millones de dólares en nueve empresas de computación cuántica, a cambio de participaciones accionarias minoritarias. IBM recibirá 1.000 millones para crear una nueva compañía dedicada a una fundición cuántica en Albany, Nueva York, mientras GlobalFoundries recibirá 375 millones.

D-Wave, Rigetti Computing e Infleqtion recibirán 100 millones cada una, junto con otras firmas privadas como Atom Computing, PsiQuantum y Quantinuum. Las acciones del sector subieron con fuerza tras el anuncio, aunque persisten dudas sobre la madurez comercial de la tecnología. Nvidia ha señalado que las aplicaciones prácticas podrían tardar décadas, mientras Bill Gates ha sugerido que podrían llegar mucho antes.

Ford explora oportunidades en defensa

Ford inició conversaciones con los departamentos de defensa de Estados Unidos y Europa para suministrar camionetas F-Series convertidas para uso militar. El Pentágono también identificó a Ford y General Motors como parte de su esfuerzo por diversificar su base de contratistas.

Salud: Lilly eleva la competencia en obesidad

Eli Lilly presentó resultados de retatrutide, su GLP-1 experimental, con la mayor pérdida de peso registrada hasta ahora en un ensayo de medicamentos contra la obesidad. La dosis más alta produjo una reducción promedio de 28% del peso corporal tras 80 semanas, superando los resultados reportados de Wegovy y acercándose a niveles comparables con cirugía bariátrica.

El tratamiento, sin embargo, tuvo efectos secundarios gastrointestinales importantes: 11% de los participantes en la dosis más alta abandonaron el estudio. Lilly espera solicitar aprobación de la FDA para retatrutide tan pronto como este año.

RESUMEN DE GANANCIAS DESTACADAS

Home Depot (HD)

Home Depot reportó ingresos de 41.800 millones de dólares en el primer trimestre, un crecimiento de 4,8% interanual. El EPS ajustado fue de 3,43 dólares, ligeramente por encima de los 3,41 dólares esperados. Sin embargo, las ventas comparables crecieron solo 0,6%, por debajo del 0,8% previsto.

La compañía reafirmó su guía para el año fiscal 2026, pero los resultados mostraron un consumidor más cauteloso. Las tasas hipotecarias elevadas, los altos precios de vivienda y la inflación limitaron la demanda de renovaciones grandes. Aunque la acción terminó el día con una leve ganancia, acumula una caída de más de 12% en el año.

Target (TGT)

Target reportó un aumento de 5,6% en ventas comparables, triplicando las expectativas de Wall Street y logrando su primer crecimiento positivo en cinco trimestres. La empresa superó previsiones de ingresos y ganancias, impulsada por productos de bajo precio, colaboraciones de marca y ventas fuertes en categorías como juguetes, belleza, hogar y alimentos.

Target elevó su guía anual de crecimiento de ventas netas de 2% a 4% y llevó su expectativa de EPS hacia la parte alta del rango previo de 7,50 a 8,50 dólares. Aun así, las acciones cayeron 3,84% por preocupaciones sobre mayores costos de marketing, operaciones y compensación.

Walmart (WMT)

Walmart superó expectativas de ingresos con ventas de 177.800 millones de dólares, un crecimiento de 7,3%. El EPS ajustado fue de 0,66 dólares, en línea con las estimaciones. La compañía destacó avances en e-commerce, publicidad y membresías, con ventas digitales globales creciendo 26% y publicidad aumentando 37%.

Sin embargo, la acción cayó más de 7% debido a una guía de ganancias más débil de lo esperado. Walmart mantuvo una perspectiva cautelosa para el año fiscal 2027 y proyectó EPS ajustado del segundo trimestre entre 0,72 y 0,74 dólares, por debajo de los 0,75 dólares esperados. El aumento de costos de combustible y la presión sobre consumidores pesaron en la lectura del mercado.

Nvidia (NVDA)

Nvidia volvió a superar expectativas con ingresos récord de 81.620 millones de dólares, un crecimiento de 85% interanual, y EPS ajustado de 1,87 dólares frente a 1,76 esperado. La compañía encadenó 12 trimestres consecutivos de ingresos récord.

El negocio de centros de datos representó cerca del 90% de los ingresos, con ventas de aproximadamente 75.200 millones de dólares. Nvidia también destacó crecimiento en networking, cómputo para centros de datos y nuevas líneas vinculadas a AI Clouds, industria y empresas. Para el próximo trimestre, la empresa guió ingresos de 91.000 millones de dólares, por encima del consenso.

A pesar del fuerte reporte, la acción cayó después de resultados porque las expectativas del mercado eran extremadamente elevadas. Nvidia también anunció un aumento importante del dividendo y autorizó 80.000 millones de dólares adicionales en recompras.

Intuit (INTU)

Intuit superó estimaciones del tercer trimestre con EPS ajustado de 12,80 dólares frente a 12,57 esperados e ingresos de 8.560 millones de dólares, ligeramente por encima de los 8.540 millones previstos. Los ingresos crecieron 10% interanual y la compañía elevó su guía fiscal 2026 a un rango de EPS de 23,80 a 23,85 dólares sobre ingresos de 21.300 a 21.400 millones.

La acción cayó 14% después del cierre tras el anuncio de un recorte de 17% de su fuerza laboral. El CEO Sasan Goodarzi afirmó que la decisión no estuvo relacionada con IA, sino con la necesidad de hacer la empresa más rápida y eficiente.

Cava Group (CAVA)

Cava subió tras reportar ingresos de 434,4 millones de dólares, un crecimiento de 32% interanual. Las ventas comparables aumentaron 9,7%, impulsadas por crecimiento de tráfico de 6,8% y un aporte de 2,9% por precio y mezcla. La empresa abrió 20 restaurantes netos y terminó el trimestre con 459 ubicaciones.

La compañía elevó su guía para 2026, incluyendo 75 a 77 nuevas aperturas netas, ventas comparables de 4,5% a 6,5%, EBITDA ajustado de 181 a 191 millones de dólares y margen a nivel restaurante entre 23,7% y 24,3%. El debate principal sigue siendo la valoración y la capacidad de ejecutar una expansión rápida sin deteriorar márgenes ni cultura operativa.

Restaurant Brands International (QSR)

La matriz de Burger King, reportó crecimiento de ventas mismas tiendas de 5,8% en el primer trimestre, superando a McDonald’s y Wendy’s. Su plan “Reclaim the Flame”, lanzado en 2022 con una inversión de 400 millones de dólares, impulsó las ventas del Whopper a máximos de tres años.

Hasbro (HAS)

Hasbro reportó ingresos de 1.000 millones de dólares y EPS de 1,47 dólares, superando expectativas. No obstante, las acciones cayeron por una guía anual cautelosa. La guerra con Irán agregó aproximadamente 30 millones de dólares en costos esperados relacionados con petróleo, compensando parte de la fortaleza del negocio de videojuegos digitales.

Deere & Company (DE)

Deere reportó ingresos de 13.370 millones de dólares en el segundo trimestre, por encima de los 12.730 millones esperados. Las ventas de construcción y forestal crecieron 29%, compensando una caída de 14% en agricultura grande. La empresa mantuvo su guía de ingreso neto anual entre 4.500 y 5.000 millones de dólares.

Lenovo (LNVGY)

Lenovo reportó ingresos trimestrales de 21.600 millones de dólares, un crecimiento de 27%. Su división de infraestructura creció 37% y los envíos de PCs aumentaron 9%, hasta 16,5 millones de unidades. El reporte impulsó compras por simpatía en Dell y HP antes de sus propios resultados.

DATOS ECONÓMICOS RELEVANTES

Vivienda: constructores siguen bajo presión

El índice NAHB/Wells Fargo de confianza de constructores subió 3 puntos hasta 37 en mayo, pero se mantiene por debajo del umbral de equilibrio de 50. La asequibilidad sigue siendo un problema relevante y 61% de los constructores ofreció incentivos de ventas por decimocuarto mes consecutivo.

Tasas hipotecarias y ventas pendientes

La tasa promedio de hipoteca fija a 30 años subió 7 puntos básicos hasta 6,75% el martes. A pesar de ello, las ventas pendientes de viviendas crecieron en abril frente al mes anterior. En otro reporte, Freddie Mac ubicó la tasa hipotecaria promedio a 30 años en 6,51%, frente a 6,36% la semana anterior, reflejando la presión de los rendimientos del Tesoro.

Construcción de viviendas

La construcción de viviendas unifamiliares cayó 9% en abril hasta un ritmo anualizado de 930.000 unidades. Los permisos de construcción bajaron 2,6%, lo que sugiere debilidad futura en el sector. La presión de tasas hipotecarias elevadas y la incertidumbre por petróleo e inflación siguen afectando la demanda.

Solicitudes de desempleo

Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo cayeron a 209.000 para la semana terminada el 16 de mayo, por debajo de la previsión de 213.000. El mercado laboral se mantiene en una dinámica de “baja contratación y bajo despido”, mientras la guerra con Irán y los precios del petróleo nublan las decisiones de contratación.

Confianza del consumidor

La confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a un mínimo histórico de 44,8 en mayo, peor que los niveles vistos en 2022 y 1978. La caída refleja preocupación por inflación, precios de gasolina, tasas elevadas y ansiedad económica general.

Inflación y expectativas de tasas

La inflación alcanzó 3,8% en abril, su nivel más alto en tres años. Esto, junto con el repunte del petróleo y la presión en bonos, elevó la posibilidad de que la Fed no recorte tasas este año. Según la información proporcionada, la probabilidad de una subida de tasas en junio se mantiene por debajo de 4%, pero aumenta hacia más de 42% para diciembre.

LAS 3 MEJORES Y PEORES DE LA SEMANA

- En el S&P 500:  DELL (+21,98%), AMD (+10,24%), INTC (+10,18%)

- En el Nasdaq 100: ARM (+46,54%), QCOM (+18,20%), , CRWD (+11,68%)

- Peores: VRT (-11,72%), FIX (-8,25%), PWR (-6,05%)

EVENTOS DESTACADOS DE ESTA SEMANA

Lunes, 25 de mayo

• El mercado bursátil de Estados Unidos permanecerá cerrado por el feriado de Memorial Day.

Martes, 26 de mayo

• Reportan resultados AutoZone, Box y Zscaler.

• Se vigilará la volatilidad en Ford Motor y Cypherpunk Technologies.

• El interés corto sigue elevado en Sphere Entertainment y EVgo.

• Próximas fechas ex-dividendo: Johnson & Johnson, Loews, TransUnion y eBay.

• Continúan conferencias relevantes: TD Cowen Oncology Innovation Summit, KeyBanc Industrials & Basic Materials Conference y Jefferies Software, Internet & AI Conference.

• Habrá una serie de intervenciones de funcionarios de la Fed, incluyendo Neel Kashkari, Lorie Logan, Lisa Cook, Philip Jefferson, Austan Goolsbee, John Williams, Anna Paulson y Jeffrey Schmid.

• A las 10:00 a.m., The Conference Board publicará su reporte de confianza del consumidor.

Miércoles, 27 de mayo

• Reportan resultados Marvell Technology, Salesforce, Dick’s Sporting Goods, Snowflake y HP.

• Meta Platforms realizará su reunión anual, con foco en gasto en IA, metaverso, retorno de capital, riesgos regulatorios y prioridades de crecimiento.

• TTM Technologies realizará su Investor Day.

• A las 11:00 a.m., la Fed de Atlanta publicará la Survey of Business Uncertainty, con expectativas empresariales sobre empleo y ventas.

Jueves, 28 de mayo

• Reportan resultados Costco, Royal Bank of Canada, Toronto-Dominion Bank, Autodesk, MongoDB y Dollar Tree.

• El mercado de opciones anticipa movimientos de doble dígito en Asana y UiPath tras sus reportes.

• Se publicarán los pedidos de bienes duraderos de abril.

• La IEA publicará su reporte anual World Energy Investment.

• Se publicará el reporte de ventas de viviendas nuevas.

• Eventos corporativos relevantes: Investor Day de Hyatt Hotels, reunión anual de Salesforce, reunión anual de Mattel, reunión de inversionistas de F5 y reunión anual de Roblox.

• A las 8:30 a.m., se publicará el índice core PCE de mayo; los economistas esperan un aumento hasta 3,3% en la tasa subyacente.

• A las 9:00 a.m., Gary Dickerson, CEO de Applied Materials, participará en la Bernstein Strategic Decisions Conference.

• A las 10:15 a.m., Nvidia presentará en la TD Cowen 54th Annual Technology, Media & Telecom Conference.

• A la 1:30 p.m., Balaji Krishnamurthy, CFO de Uber, presentará en la Bernstein Strategic Decisions Conference.

• A las 3:00 p.m., Salesforce presentará en la Jefferies Software, Internet & AI Conference.

• A las 4:30 p.m., Dell Technologies realizará su llamada de resultados. El mercado vigilará infraestructura de IA, crecimiento y márgenes de ISG, tendencias de PCs, estrategia de retorno de capital y el posible impacto sobre proveedores como Intel y Synaptics.

Viernes, 29 de mayo

• Reporta resultados Genesco.

• Inicia la reunión anual de ASCO en Chicago, con presentaciones de datos oncológicos de compañías como Pfizer, Bristol Myers Squibb y AstraZeneca.

• Entra en vigor la implementación de los cambios del rebalanceo trimestral de MSCI.

• Eventos corporativos destacados: Investor Day de Tempus AI y reunión general de Arista Networks.

Actividades en la Universidad Atrévete

• Laboratorios de Prácticas Bolsa Americana (incluidos en Membresía VIP)
  Horario: Martes y Jueves con Oscar de 11:00 am a 12:00 m (hora NY)
  
  

• Consultorías de Plataformas (incluidas en Membresía VIP)
  Horario: Lunes, Miércoles y Viernes de 4:00 pm a 5:00 pm (hora NY) previa cita, se programa desde la web en la opción "mis productos"