EL MERCADO PREGUNTA

Lo más destacado de la semana pasada.

La semana estuvo marcada por una fuerte rotación fuera del sector tecnológico y de los nombres vinculados a inteligencia artificial. El Nasdaq cerró con una racha de cinco jornadas negativas, mientras el S&P 500 también terminó la semana en rojo. En contraste, el Dow logró cerrar por encima del nivel con el que comenzó la semana, reflejando una migración hacia sectores defensivos y de economía tradicional.

ALGUNOS TITULARES DESTACADOS DE LA SEMANA

• Meta está desarrollando una aplicación para mercados de predicción.

• Meta anuncia nuevas gafas inteligentes a partir de 299 dólares, mientras Zuckerberg sigue impulsando los dispositivos portátiles.

• Alphabet se incorpora al índice Dow Jones, sustituyendo a Verizon.

• SK Hynix, la empresa más valiosa de Corea del Sur, planea cotizar en el Nasdaq.

• Los grandes bancos superaron la prueba de estrés de la Reserva Federal, demostrando que podrían resistir una recesión que genere pérdidas por valor de 708.000 millones de dólares.

• Minoristas como Walmart y Dollar Tree están empezando a recibir reembolsos de aranceles.

PANORAMA GENERAL DE LOS MERCADOS

La rotación sectorial mostró un mercado más selectivo

El movimiento no fue una salida generalizada del mercado, sino una corrección concentrada en tecnología. El ETF de tecnología XLK cayó 5,3% en la semana y el QQQ retrocedió 4,4%, mientras salud, utilities y real estate recibieron flujos positivos. El XLV de salud subió 6,6%, el XLU de utilities ganó 3,1% y el XLRE de real estate avanzó 2,9%. La lectura general fue clara: los inversionistas siguen interesados en la historia de la IA, pero dejaron de pagar cualquier valoración sin exigir resultados concretos.

La venta en tecnología puso a prueba la narrativa de la IA

La semana comenzó con una fuerte presión sobre los activos relacionados con inteligencia artificial. El detonante vino de varios frentes: la caída de SpaceX tras anunciar una venta de bonos, la salida de investigadores clave de Alphabet hacia competidores, el desplome de acciones de memoria en Corea del Sur y el temor a que el rally de IA hubiera avanzado demasiado rápido.

El martes, el Nasdaq cayó 3,3% y el sector tecnológico perdió 4,1%, mientras siete sectores terminaron al alza. El mercado interpretó el movimiento menos como una liquidación general y más como una “margin call” del trade de IA. La preocupación se concentró en chips, memoria, óptica, enfriamiento, energía y compañías con valoraciones exigentes.

Corea exportó presión hacia Wall Street

El Kospi se desplomó cerca de 10% después de que reguladores surcoreanos admitieran que habían sido demasiado rápidos al aprobar algunos instrumentos de inversión que impulsaron el boom, como ETFs apalancados. Samsung y SK Hynix, que representan más de la mitad del valor del índice, cayeron más de 12%, provocando una pausa de mercado.

Ese shock se trasladó a Estados Unidos. Micron, Western Digital, SanDisk, Seagate y otros nombres ligados a memoria sufrieron fuertes caídas. El mercado temió que el problema no fuera solo de posicionamiento apalancado, sino una posible advertencia de que el ciclo de memoria podía estar cerca de un techo.

La volatilidad se concentró en tecnología

Mientras el VIX permanecía por debajo de 20, el VXN, que mide la volatilidad esperada del Nasdaq 100, subió hasta 32. Esa divergencia mostró que el miedo del mercado estaba concentrado en tecnología y no en todo el mercado accionario.

La presión también se sintió en los “Magnificent Seven”, que cerraron el martes con una caída conjunta de 1,5%, aunque Microsoft y Amazon lograron terminar en positivo. En el resto del mercado, los sectores defensivos mostraron mejor comportamiento, especialmente consumo básico, salud, utilities y real estate.

SpaceX enfrentó el primer gran golpe de confianza tras su IPO

SpaceX extendió su mala racha posterior a la IPO después de anunciar una nueva venta de bonos no garantizados. Las acciones llegaron a caer 16,4% hasta 154,60 dólares, por debajo de su cierre de debut de 160,95 dólares, eliminando cerca de 400.000 millones de dólares en valor de mercado.

La compañía también anunció un acuerdo con Reflection AI para darle acceso a su centro de datos Colossus 2 por 150 millones de dólares mensuales desde el 1 de julio, con un valor potencial de hasta 6.300 millones de dólares hasta 2029. Sin embargo, el mercado priorizó las dudas sobre valoración, pérdidas, necesidades de capital y el posible bono de 20.000 millones de dólares.

Alphabet sufrió por la fuga de talento en IA

Alphabet cayó 5% hasta 349,68 dólares el lunes, borrando alrededor de 269.000 millones de dólares en valor de mercado. El catalizador fue la salida de John Jumper, investigador de DeepMind y pionero de AlphaFold, hacia Anthropic. La noticia se sumó a la salida previa de Noam Shazeer, vicepresidente y co-líder de Gemini.

El temor del mercado fue que Google pueda conservar modelos avanzados, pero pierda ventaja competitiva si rivales como Anthropic y OpenAI siguen contratando a los investigadores que los construyeron.

Palantir quedó atrapada entre riesgo europeo y fortaleza militar en Estados Unidos

Palantir cayó 7% el lunes hasta 119,50 dólares después de que Francia seleccionara a ChapsVision para futuros trabajos de inteligencia de la DGSI, una señal de que gobiernos europeos podrían priorizar soberanía tecnológica por encima de la calidad del producto.

Después del cierre, el Ejército de Estados Unidos nombró el software de Palantir como parte de la línea base de datos común de NGC2. El anuncio reforzó su ventaja dentro del ecosistema de defensa estadounidense, aunque no eliminó el riesgo de que otros gobiernos busquen alternativas locales.

OpenAI presionó al sector desde dos ángulos

OpenAI y Broadcom presentaron Jalapeño, su primer chip propio de inferencia para modelos de lenguaje. El objetivo es mejorar el rendimiento por watt y reducir la dependencia de Nvidia. Para OpenAI, esto fortalece su plataforma completa; para el resto del trade de IA, implica una posible amenaza, porque algunas empresas públicas que funcionaban como proxies de IA podrían perder protagonismo si los propios laboratorios privados construyen su infraestructura.

Al cierre de la semana, surgieron reportes de que OpenAI podría retrasar su salida a bolsa hasta 2027. La compañía habría decidido esperar mejores condiciones de mercado y evitar salir con una valoración inferior al billón de dólares. La noticia golpeó a socios como Oracle, CoreWeave y SoftBank, y reforzó una idea dominante: los inversionistas quieren la historia de IA, pero ahora exigen pruebas de rentabilidad, flujo de caja y sostenibilidad del crecimiento.

La presión de costos de IA llegó al consumidor

El auge de centros de datos está absorbiendo capacidad de memoria y almacenamiento, elevando los costos para empresas de consumo tecnológico. Apple anunció incrementos de precios en MacBook y iPad para compensar el alza de chips de memoria y almacenamiento. El MacBook Neo subió de 599 a 699 dólares, el MacBook Air de 512 GB pasó de 1.099 a 1.299 dólares y el iPad Air de 128 GB subió de 599 a 749 dólares.

Microsoft también aumentó los precios de consolas Xbox, citando el encarecimiento de componentes de memoria y almacenamiento. La conclusión para el mercado fue que la bonanza para proveedores como Micron y SK Hynix se está transformando en presión de márgenes y precios para compañías como Apple y Microsoft.

Restaurantes: consumo más selectivo

El sector restaurantes mostró una clara división entre cadenas con mejor ejecución y compañías que pierden tracción. En un entorno de mayores costos y consumidores más cuidadosos, Brinker International (EAT) destacó por su crecimiento de ventas, mientras el segmento de pizza siguió débil: Domino’s Pizza (DPZ) acumula una fuerte caída en el último año, Yum! Brands (YUM) vendió Pizza Hut y Papa John’s International (PZZA) exploró una venta.

La lectura sectorial es que los consumidores siguen gastando, pero son más selectivos. En este ambiente, las marcas con mejor posicionamiento pueden ganar participación frente a competidores más débiles.

Energía, petróleo y sectores tradicionales ganaron protagonismo

El petróleo cayó con fuerza durante la semana, mientras más barcos circularon por el estrecho de Hormuz y las tensiones geopolíticas se moderaron parcialmente. La caída del crudo favoreció a sectores sensibles a costos energéticos, especialmente aerolíneas, que tocaron máximos ante la expectativa de mayor rentabilidad por menores costos de combustible.

También hubo impulso en acciones ligadas a vivienda después de que el Congreso aprobara un paquete de asequibilidad que busca acelerar revisiones de construcción, reducir barreras regulatorias y premiar ciudades que amplíen la oferta habitacional. PulteGroup, Builders FirstSource, Home Depot y Sherwin-Williams subieron por expectativas de mayor actividad de construcción.

Bitcoin y oro perdieron atractivo en un entorno más restrictivo

Bitcoin cayó por debajo de 60.000 dólares, presionado por la fortaleza del dólar, salidas de 6.000 millones de dólares en ETFs spot durante seis semanas y menor apetito por activos de riesgo. La caída también puso presión sobre Strategy, cuyo modelo de acumulación y financiamiento enfrenta más estrés.

El oro borró sus ganancias del año, afectado por mayores expectativas de tasas y menor demanda de refugio tras el alivio parcial de tensiones geopolíticas. La plata también cayó, mientras los bancos de Wall Street recortaban objetivos para el metal ante una perspectiva monetaria más restrictiva.

Otros temas corporativos relevantes

Take-Two recibió atención positiva antes del inicio de preventas de GTA VI. BTIG emitió recomendación de compra con precio objetivo de 290 dólares y Bank of America elevó su objetivo a 368 dólares, destacando el potencial de GTA VI y de la próxima versión de GTA Online.

IBM reveló una nueva tecnología de chip sub-1 nanómetro basada en una arquitectura llamada nanostack. La innovación permite nodos de transistor de 0,7 nanómetros, o 7 angstroms, y podría empaquetar cerca de 100.000 millones de transistores en un chip del tamaño de una uña. Según IBM, esta tecnología promete hasta 50% más rendimiento o 70% mayor eficiencia energética frente a sus chips de 2 nanómetros, con aplicaciones potenciales en centros de datos e inteligencia artificial. 

ON Semiconductor cayó 23,7% tras anunciar la compra de Synaptics en una transacción totalmente en acciones por cerca de 7.000 millones de dólares. La compañía defendió la operación como una apuesta por edge AI y “physical AI”, pero el mercado reaccionó negativamente por dilución, riesgo de integración y un giro estratégico más difícil de valorar.

Polymarket también fue noticia después de reportarse que sus ingresos anualizados superaron 1.000 millones de dólares, mientras Kalshi mantiene más del 90% del mercado estadounidense de predicción. El crecimiento del sector vino acompañado de preocupaciones sobre pérdidas de usuarios, concentración de ganancias e investigaciones por publicidad engañosa.

RESUMEN DE GANANCIAS DESTACADAS

Micron (MU)

Fue el reporte más importante de la semana y terminó funcionando como una prueba clave para todo el trade de inteligencia artificial. La compañía reportó ingresos fiscales del tercer trimestre por 41.500 millones de dólares, muy por encima de los 35.700 millones esperados y de los 33.500 millones que había guiado tres meses antes. En el mismo trimestre del año anterior, sus ingresos habían sido de 9.300 millones.

La empresa reportó EPS ajustado de 25,11 dólares frente a los 20,49 esperados, margen bruto ajustado de 84,9% frente a 81,9%, ingresos DRAM de 31.300 millones e ingresos NAND de 9.900 millones. Además, proyectó ingresos de 49.000 a 51.000 millones de dólares para el cuarto trimestre y un margen bruto cercano al 86%.

El reporte calmó los temores generados por la venta de chips en Corea y reforzó la tesis de que la demanda de memoria para IA sigue superando la oferta. Sin embargo, también dejó un riesgo claro: el gasto de capital trimestral de 7.100 millones de dólares podría eventualmente alcanzar la demanda, mientras los precios elevados ya están presionando a consumidores y fabricantes de dispositivos.

Cerebras Systems (CBRS)

Presentó su primer reporte trimestral como empresa pública después de su IPO de mayo. Los ingresos del primer trimestre fueron de 193,4 millones de dólares, un aumento de 94% interanual. Sin embargo, la acción cayó cerca de 9% en operaciones posteriores al cierre porque los inversionistas se enfocaron en una pérdida GAAP por acción de 0,22 dólares frente a una pérdida estimada de 0,14 dólares.

La compañía guió ingresos para 2026 de entre 855 y 865 millones de dólares, con margen bruto de 38% a 41%, por debajo del 47% registrado en el primer trimestre. El mercado interpretó que acuerdos relevantes con OpenAI y AWS podrían venir acompañados de concesiones de margen. La concentración de clientes sigue siendo un riesgo estructural, ya que dos entidades de Emiratos Árabes Unidos representaron 86% de los ingresos de 2025.

Darden Restaurants (DRI)

También destacó dentro del sector restaurantes. La compañía mostró fortaleza en su portafolio, liderada por LongHorn Steakhouse, que registró un crecimiento de 9,5% en ventas comparables, mientras Olive Garden avanzó 2,4%.

El resultado reflejó la ventaja de las cadenas con marcas fuertes en un entorno donde los consumidores están siendo más selectivos por el aumento de precios en restaurantes, mayores costos laborales y presión en alimentos. Dentro de ese contexto, Darden logró diferenciarse frente a rivales más débiles y mantener tracción en sus principales conceptos.

DATOS ECONÓMICOS RELEVANTES

La inflación PCE volvió a máximos de tres años

El dato económico más importante fue el PCE de mayo. La inflación general subió a 4,1% interanual, su nivel más alto desde abril de 2023, mientras el PCE subyacente llegó a 3,4%, su mayor lectura desde octubre de 2023. En términos mensuales, el PCE avanzó 0,4% y el subyacente 0,3%.

El gasto del consumidor aumentó 0,7%, lo que mantuvo viva la preocupación de la Fed: la inflación sigue elevada, pero la demanda no se ha enfriado lo suficiente. Nueve miembros del FOMC ya proyectan al menos una subida de tasas.

El mercado volvió a contemplar subidas de tasas

Bank of America pasó de esperar tasas sin cambios a proyectar hasta tres subidas este año. Deutsche Bank anticipó dos incrementos adicionales de 25 puntos básicos en septiembre y diciembre. Las razones principales fueron datos laborales sólidos e inflación persistente.

El mercado también incorporó comentarios de economistas que ven más probable que la Fed mantenga una postura restrictiva. Bill Adams, de Fifth Third Commercial Bank, señaló que el repunte de la inflación subyacente aumenta la probabilidad de una subida en los próximos 12 meses. Scott Anderson, de BMO Capital Markets, afirmó que la inflación PCE sigue demasiado alta y mantendrá a la Fed en pausa o evaluando nuevas alzas.

La IA aparece como nueva fuente de presión inflacionaria

La inflación ya no se explicó solo por petróleo, guerra o tarifas. El aumento de costos asociado a IA empezó a aparecer en precios de componentes electrónicos y productos de consumo. Los precios de software y accesorios de computación subieron 14,5% interanual, mientras los componentes electrónicos mayoristas avanzaron 27%.

Cinco grandes compañías estarían gastando 741.000 millones de dólares en infraestructura de IA este año, casi 75% más que el año anterior. Según UBS, podrían pasar más de dos años antes de que las ganancias de productividad ayuden a enfriar precios, mientras Goldman Sachs proyecta aumentos anuales cercanos al 6% en electricidad.

Manufactura: más actividad, menos empleo

La actividad manufacturera alcanzó en junio su mayor nivel desde 2022, impulsada por empresas que aceleraron pedidos ante posibles escaseces y aumentos de precios. Sin embargo, el empleo fabril cayó a su nivel más bajo desde 2020, reflejando presión de costos y cautela en contratación.

Vivienda: los costos ocultos siguen subiendo

Los costos anuales de ser propietario de una vivienda aumentaron 39% desde 2019, superando ampliamente el incremento de 26% en los precios al consumidor. Los costos de reparaciones de emergencia subieron 175% en el mismo período, reforzando la presión sobre la asequibilidad habitacional.

Mercados emergentes mostraron mejora en ganancias

Las compañías del MSCI Emerging Markets Index superaron estimaciones de beneficios por primera vez desde 2022. Esto ayudó a impulsar una subida cercana al 30% en el índice durante el año y abrió la posibilidad de que las ganancias se extiendan más allá de las acciones de IA.

Sentimiento del inversionista se deterioró

Una encuesta del Allianz Center for the Future of Retirement mostró que solo 25% de los estadounidenses cree que ahora es un buen momento para invertir, por debajo del 34% del trimestre anterior y el nivel más bajo desde mediados de 2022.

El flujo de fondos también cambió. Según Bank of America, los inversionistas retiraron 8.500 millones de dólares del mercado esta semana, después de entradas por 119.000 millones la semana anterior.

LAS 3 MEJORES Y PEORES DE LA SEMANA

- En el S&P 500:  GLW (+13,41%), CIEN (+11,98%), DDOG (+7,52%)

- En el Nasdaq 100: PANW (+5,71%), MNST (+5,52%), FTNT (+4,57%)

- Peores: ON (-25,46%), ARM (-23,94%), WDC (-21,41%)

EVENTOS DESTACADOS DE ESTA SEMANA

Lunes, 29 de junio

• Wendy’s en observación por alto interés corto y llamados desde la comunidad WallStreetBets.

• Fechas ex-dividendo próximas para Sysco, Bristol-Myers Squibb, Comcast y Mondelez.

• Posibles precios e inicios de cotización de IPOs: Bending Spoons, CopperTech, ITG, Neutron Holdings y Sinda.

• Se hace efectiva la separación de Honeywell Aerospace; inversionistas de Honeywell reciben una acción de Honeywell Aerospace por cada dos acciones de Honeywell mantenidas al 15 de junio.

Martes, 30 de junio

• Reportes de ganancias destacados: Nike y Constellation Brands.

• Amazon realizará el AWS Summit en Washington D.C., con foco en innovaciones de cloud e inteligencia artificial.

• FTSE Russell implementará la reconstitución anual del Russell 2000.

• Último día de negociación del trimestre y del primer semestre, con posible “window dressing” de portafolios.

• 8:30 a.m.: publicación del FHFA Housing Price Index.

Miércoles, 1 de julio

• Reportes de ganancias destacados: General Mills, FactSet Research y Greenbrier.

• Publicación de entregas de Tesla, NIO, XPeng, Rivian, Li Auto, Polestar y Lucid.

• Reportes trimestrales de ventas de General Motors, Ford y Toyota.

• Datos adicionales de interés: ingresos brutos de juego en Macao, pedidos de camiones Clase 8, verificaciones de antecedentes de armas del FBI y reportes DARTs de brokers de descuento.

• Kevin Warsh participará en el Foro de Banca Central del Banco Central Europeo en Sintra, Portugal, junto con Andrew Bailey y Christine Lagarde.

• S&P Global separará su división de datos e inteligencia automotriz en una nueva empresa pública llamada Mobility Global.

• 10:00 a.m.: publicación del reporte de gasto en construcción de mayo por parte de la Oficina del Censo de Estados Unidos.

Jueves, 2 de julio

• Se hace efectivo al inicio del mercado el split 4 a 1 de CrowdStrike.

• Circana publicará su reporte más reciente de ventas de videojuegos en Estados Unidos.

• 8:30 a.m.: publicación del reporte de empleo de junio. Los economistas esperan 155.000 empleos añadidos, por debajo de los 172.000 de mayo, y una tasa de desempleo estable en 4,3%.

Viernes, 3 de julio

• Las bolsas de Estados Unidos estarán cerradas por la observancia del feriado del Día de la Independencia.

• No tendremos actividades en vivo en la Universidad por estar la bolsa cerrada.

Actividades en la Universidad Atrévete

• Laboratorios de Prácticas Bolsa Americana (incluidos en Membresía VIP)
  Horario: Martes y Jueves con Oscar de 11:00 am a 12:00 m (hora NY) (Sujeto a disponibilidad del profesor)

• Consultorías de Plataformas (incluidas en Membresía VIP)
  Horario: Lunes, Miércoles y Viernes de 4:00 pm a 5:00 pm (hora NY) previa cita, se programa desde la web en la opción "mis productos"