BESSENT AL RESCATE

Lo más destacado de la semana pasada.

Wall Street cerró una semana marcada por la fuerte volatilidad del mercado de bonos. El petróleo al alza, las tensiones con Irán y el temor a un repunte de la inflación impulsaron los rendimientos de los Treasurys a niveles no vistos desde 2007, presionando especialmente a tecnología y semiconductores. Aunque el miércoles el sector salud recibió un fuerte impulso por el avance de Moderna y Merck y el viernes las acciones lograron recuperarse, los tres principales índices terminaron la semana en negativo.

La intervención del Tesoro para aumentar las recompras de deuda alivió solo temporalmente la presión sobre los bonos, mientras el debilitamiento del dólar favoreció a activos alternativos. Bitcoin registró su mejor semana en años y el oro extendió su recuperación, al tiempo que los inversionistas continuaron evaluando los efectos de una deuda pública estadounidense que ya supera los $40 billones.

ALGUNOS TITULARES DESTACADOS DE LA SEMANA

• Nvidia y OpenAI cerraron un acuerdo de 105 mil millones de dólares para construir un nuevo centro de datos en Ohio.

• Spirit Airlines vendió todos sus datos a Google para entrenar sus modelos de inteligencia artificial.

• Amazon está ampliando su servicio de entrega con drones a 500 ciudades.

• El dólar estadounidense alcanzó su nivel más bajo en tres meses.

• Los gigantes minoristas estadounidenses registraron miles de millones en reembolsos de aranceles durante el segundo trimestre.

• JPMorgan Chase afirmó que la intervención del Departamento del Tesoro era un simple parche, no una solución, y que, de hecho, podría desencadenar problemas mayores en el mercado de bonos.

PANORAMA GENERAL DE LOS MERCADOS

Los bonos dominaron el comportamiento de Wall Street

El rendimiento del Treasury a 30 años llegó a superar 5.3%, su nivel más alto desde 2007, mientras el de 10 años alcanzó alrededor de 4.75%. Las preocupaciones por inflación, déficit fiscal, mayor emisión de deuda corporativa para financiar infraestructura de inteligencia artificial y menor demanda estructural por bonos gubernamentales provocaron una venta global que también llevó los rendimientos en Japón, Francia, Alemania y Reino Unido a máximos de varios años. El impacto fue especialmente fuerte sobre tecnología y semiconductores, cuyos modelos de negocio resultan más sensibles al aumento del costo de capital.

El Tesoro intentó estabilizar la deuda de largo plazo

El Departamento del Tesoro anunció que duplicará desde septiembre sus recompras de bonos de 10, 20 y 30 años, desde $2.000 millones hasta al menos $4.000 millones por operación, y Scott Bessent señaló posteriormente que el monto podría aumentar aún más. El rendimiento del Treasury a 30 años cayó inicialmente hasta aproximadamente 5.18%, pero recuperó buena parte de esa caída en las sesiones siguientes, dejando dudas sobre la capacidad de las recompras para resolver las causas estructurales de la presión sobre los bonos.

La deuda de Estados Unidos superó los $40 billones

La deuda bruta del gobierno estadounidense alcanzó $40.047 billones, frente a $19.4 billones hace una década. El país continúa financiando déficits elevados y se espera que tome prestados más de $2 billones durante el año fiscal, mientras el mayor costo de intereses aumenta las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal y la prima que los inversionistas exigen para mantener Treasurys.

Petróleo y Medio Oriente mantuvieron elevada la presión inflacionaria

La disputa entre Estados Unidos e Irán en torno al Estrecho de Ormuz continuó afectando el mercado energético. El tránsito de buques de materias primas cayó considerablemente mientras Washington y Teherán mantuvieron sus posiciones, y las amenazas de nuevas medidas económicas contra Irán impulsaron nuevamente el precio del crudo. El aumento de la energía reforzó los temores de inflación y contribuyó al repunte de los rendimientos de los bonos.

Estados Unidos aplazó temporalmente los aranceles a Canadá

El presidente Donald Trump suspendió durante tres días la aplicación de aranceles de 50% sobre determinados productos canadienses después de alcanzar un acuerdo de última hora. Trump vinculó la decisión, entre otros elementos, al proyecto del oleoducto Keystone XL.

El mercado rotó mientras tecnología perdió protagonismo

La presión de los rendimientos provocó salidas de segmentos sensibles a tasas y una rotación hacia energía y sectores defensivos. Paralelamente, Industriales se convirtió en el sector más caro del S&P 500 por múltiplo de ganancias futuras, con una valoración de aproximadamente 25.2 veces, superando a Tecnología. Empresas ligadas a centros de datos, electrificación y defensa han permitido que el sector combine dos de los temas de inversión más importantes del mercado: infraestructura física para inteligencia artificial y gasto militar.

El verdadero costo de la infraestructura de IA sigue creciendo

Nueve grandes compañías tecnológicas acumulan cerca de $3 billones en compromisos fuera de balance relacionados con centros de datos y compras de chips. Meta mantiene alrededor de $347.000 millones en obligaciones futuras de arrendamiento y Alphabet aproximadamente $811.000 millones en compromisos de compra, mientras Amazon, Google, Meta y Microsoft podrían invertir conjuntamente alrededor de $1.5 billones en centros de datos hasta el próximo año. La magnitud del gasto está aumentando el escrutinio sobre cuánto tendrá que crecer la monetización de la IA para justificar estas inversiones.

Nvidia amplía su papel como financiador del ecosistema de IA

Nvidia (NVDA) está evolucionando desde un modelo centrado principalmente en la venta de hardware hacia uno en el que también participa en el financiamiento de infraestructura. La compañía está utilizando su elevada generación de efectivo para respaldar garantías relacionadas con OpenAI y movilizar capital externo junto a instituciones como Goldman Sachs (GS) y BlackRock (BLK), una estrategia que podría extender el ciclo de demanda de GPUs pero que también incrementa la exposición del ecosistema a deuda vinculada al propio hardware.

Apple se mantiene relativamente aislada del gasto masivo en IA

Apple (AAPL) se ha convertido en uno de los miembros más estables de las Magnificent Seven, en parte porque ha evitado el nivel de inversión en infraestructura de IA asumido por algunos de sus pares. Sin embargo, Washington señaló que no favorece que Apple compre chips de memoria de fabricantes chinos, complicando sus alternativas de abastecimiento durante una escasez mundial. La noticia benefició a productores como SanDisk (SNDK), Western Digital (WDC), Seagate (STX) y Micron (MU).

Waymo desarrolla su propio chip para robotaxis

Waymo, de Alphabet (GOOG), desarrolló un chip propio para sus vehículos autónomos con el objetivo de mejorar el procesamiento de sensores y las decisiones de inteligencia artificial, al tiempo que reduce su dependencia de Nvidia (NVDA). La iniciativa podría disminuir costos y mejorar el desempeño de su plataforma de conducción autónoma.

Marvell profundiza su relación con Google

Marvell Technology (MRVL) ganó terreno después de conocerse que un acuerdo con Google incluye silicio personalizado para el ecosistema TPU. Google puede adquirir hasta 58.97 millones de acciones a $206.58 mediante un esquema cuyo vesting está relacionado con futuros niveles de compras. El acuerdo posiciona a Marvell dentro de áreas como aceleradores de IA, redes, almacenamiento e interfaces de memoria, aunque no representa un compromiso inmediato de Google por $120.000 millones.

SanDisk prolongó el rally de las memorias

SanDisk (SNDK) avanzó cerca de 9% el lunes y acumuló más de 44% en cinco sesiones, impulsada por sus objetivos de crecimiento de largo plazo y una nueva recomendación Overweight de JPMorgan. La compañía apunta a crecimiento anual de ingresos de entre mediados y altos porcentajes de dos dígitos para los ejercicios fiscales 2028 a 2030 y cuenta con acuerdos de largo plazo que representan aproximadamente $94.000 millones en ingresos potenciales a precios mínimos.

Meta enfrenta un juicio con implicaciones para su modelo de negocio

Meta Platforms (META) inició un juicio federal impulsado por California, Colorado, Kentucky y Nueva Jersey, que acusan a Facebook e Instagram de diseñar funciones adictivas para menores, engañar sobre la seguridad de sus productos y recopilar información de usuarios menores de 13 años. Además de daños económicos, los estados buscan modificaciones en funciones como reproducción automática, desplazamiento infinito, contenido efímero y filtros, lo que convierte las posibles medidas estructurales en un riesgo más relevante que la cifra teórica de daños.

Paramount endurece su postura en la disputa por Warner Bros. Discovery

Paramount Skydance solicitó que los estados que impugnan su adquisición de Warner Bros. Discovery depositen una garantía de $1.880 millones para cubrir las penalizaciones asociadas a los retrasos si la compañía termina ganando el litigio antimonopolio.

Estados Unidos enfrenta un reto estratégico en robótica

Washington considera los robots humanoides una prioridad de seguridad nacional, pero China mantiene una clara ventaja en componentes, manufactura y participación de mercado. Cerca de 90% de los humanoides vendidos globalmente en 2025 fueron fabricados en China. Las nuevas normas estadounidenses exigirán que los robots avanzados vendidos en el país tengan al menos 65% de contenido doméstico, porcentaje que subiría a 75% en 2029, aunque fabricantes estadounidenses advierten que la cadena de suministro local todavía no tiene suficiente escala para cumplir fácilmente esos requisitos.

Moderna y Merck dispararon al sector biotecnológico

Moderna (MRNA) subió 177% y Merck (MRK) alrededor de 13% después de que su vacuna personalizada de mRNA combinada con Keytruda lograra resultados positivos en un ensayo de fase 3 para melanoma. El estudio de 1.137 pacientes mostró una mayor duración antes de la recurrencia o propagación del cáncer frente a Keytruda por sí solo. Los datos completos todavía deben presentarse en una reunión médica y las compañías aún tienen que iniciar el proceso regulatorio.

Bitcoin protagonizó uno de los movimientos más fuertes de la semana

Bitcoin pasó de superar los $68.000 a cotizar cerca de $77.600 al final de la semana, acumulando alrededor de 22% en cinco días. El movimiento estuvo impulsado por menores rendimientos tras el anuncio del Tesoro, debilidad del dólar, demanda de ETFs y una fuerte liquidación de posiciones cortas. Coinbase (COIN), Strategy (MSTR), Robinhood (HOOD) y otras compañías vinculadas al ecosistema acompañaron el rally.

El presidente Trump también pidió acelerar el CLARITY Act, que busca establecer un marco regulatorio más claro para las criptomonedas. La primera votación procedimental del Senado está prevista para el 15 de septiembre. BitMine, por su parte, informó que su tesorería alcanzó 5.82 millones de ETH, cerca de 4.8% del suministro circulante de Ethereum.

El oro recupera fuerza con el regreso del “debasement trade”

El oro avanzó 2.36% el viernes y cerró otra semana positiva mientras la debilidad del dólar y las dudas sobre la trayectoria fiscal estadounidense aumentaron la demanda por activos escasos. UBS mantiene una proyección de $4.600 por onza para finales de este año y elevó su objetivo para finales de 2027 a $5.400, mientras Morgan Stanley espera que el metal alcance $5.000 hacia finales del próximo año.

Tesla combina expansión de robotaxis con una gran retirada en China

Tesla (TSLA) subió 5.1% el viernes después de que reguladores de Nevada abrieran la puerta a una operación comercial de hasta 5.000 robotaxis en el condado de Clark. Horas después, China ordenó una retirada que afecta aproximadamente 2.98 millones de vehículos por dificultades para identificar los mecanismos de apertura de emergencia de las puertas.

Nike continúa buscando señales de estabilización

Nike (NKE) acumula una caída superior a 37% este año y cotiza cerca de mínimos de 12 años mientras el mercado espera resultados más claros de su plan de recuperación. La compañía enfrenta debilidad en Sportswear y Jordan y ha perdido participación en China, aunque algunos analistas observan señales iniciales de estabilización y potencial mejora de márgenes en ese mercado.

Los restaurantes vuelven a atraer atención por valoración

Chipotle (CMG) y Yum! Brands (YUM) sufrieron fuertes caídas después de ser relacionados con incidentes de seguridad alimentaria, pese a mantener resultados empresariales sólidos. Al mismo tiempo, cadenas de servicio completo como Cheesecake Factory, Texas Roadhouse y Brinker International han registrado fuertes rendimientos en 2026, beneficiándose de valoraciones inicialmente bajas y de consumidores que buscan mayor valor por su gasto.

Los hedge funds reciben una advertencia sobre concentración

Jane Street registró aproximadamente $15.000 millones en pérdidas de trading durante julio, su primer mes negativo en una década, aunque mantiene más de $40.000 millones en ingresos netos de trading durante el año. Los hedge funds también tuvieron su peor mes relativo al S&P 500 en dos décadas debido al retroceso de posiciones concentradas en inteligencia artificial. Aun así, nueve de las diez acciones más populares entre estos fondos continúan siendo grandes tecnológicas, aunque aumenta la exposición relativa a salud, finanzas y energía.

RESUMEN DE GANANCIAS DESTACADAS

Home Depot (HD)

Presentó resultados superiores a las expectativas y registró su mayor crecimiento de ventas comparables desde 2022, impulsado por proyectos pequeños de renovación y un mayor gasto promedio por visita. Sin embargo, la reacción de la acción fue moderada, reflejando las dudas que todavía existen sobre el mercado de vivienda y el gasto del consumidor.

Klarna (KLAR)

Reportó una ganancia ajustada de $0.01 por acción frente a una pérdida de $0.04 esperada y obtuvo ingresos de $1.040 millones, un aumento de 27%. Sin embargo, la acción cayó 22.8% después de que la compañía redujera sus previsiones de volumen bruto de mercancías e ingresos para todo el año debido principalmente a debilidad en Alemania.

Target (TGT)

Reportó EPS de $4.11 e ingresos de $26.540 millones, con ventas comparables creciendo 3.8%, tráfico 3.6% y ventas digitales comparables 8.7%. La compañía elevó su previsión de crecimiento anual de ventas a aproximadamente 5%, aunque cerca de $1.000 millones de devolución de aranceles contribuyeron de forma importante al beneficio del trimestre.

Estée Lauder (EL)

Cerró su año fiscal con resultados sólidos y elevó sus previsiones de rentabilidad para 2027. Los ingresos trimestrales alcanzaron $3.640 millones con EPS ajustado de $0.39, mientras las ventas del ejercicio fiscal 2026 crecieron 5% hasta $15.050 millones y el EPS ajustado aumentó 66%. La compañía espera crecimiento orgánico de entre 3% y 5% durante 2027.

Webull (BULL)

Registró ingresos trimestrales récord de $198.8 millones, 51% más que el año anterior, con beneficio operativo ajustado de $62.6 millones y crecimiento de 79% en los activos de clientes. Los resultados reforzaron la narrativa de crecimiento, aunque el mercado continúa comparando su valoración con la de Robinhood.

Wolfspeed (WOLF)

Superó las expectativas de pérdidas, pero sus ingresos trimestrales descendieron hasta $149.6 millones y registró una pérdida neta de $145.4 millones. Los ingresos vinculados a centros de datos de inteligencia artificial más que se duplicaron, aunque la compañía proyectó ventas de entre $140 millones y $160 millones para el próximo periodo.

Walmart (WMT)

Reportó ingresos de $187.940 millones, un aumento de 5.9%, y EPS ajustado de $0.81. Sin embargo, sus ventas comparables en Estados Unidos crecieron apenas 2.6%, por debajo de las expectativas y al ritmo más lento en casi seis años, lo que provocó una caída superior a 9% en la acción. Global e-commerce aumentó 23%, publicidad 38% y la empresa elevó sus previsiones anuales de ventas y beneficios.

Alibaba (BABA)

Aumentó sus ingresos trimestrales 9% hasta $39.640 millones y su negocio de nube creció 45%, pero el beneficio ajustado por ADS cayó 42% hasta 8.52 yuanes, por debajo de las expectativas. El elevado gasto en inteligencia artificial, con 67.700 millones de yuanes de inversión de capital durante el trimestre y un plan de infraestructura de 380.000 millones de yuanes a tres años, llevó la acción a caer 8.6%.

DATOS ECONÓMICOS RELEVANTES

La producción industrial pierde algo de impulso

La producción industrial de Estados Unidos aumentó 0.2%, por debajo de las expectativas y del crecimiento de 0.3% registrado previamente. El dato apuntó a una moderación del impulso en manufactura, minería y servicios públicos.

Las minutas de la Fed mostraron una postura más restrictiva

Las minutas de la reunión de julio mostraron que tres presidentes regionales de la Reserva Federal favorecieron una subida de tasas. Además, “muchos participantes” consideraron que podría resultar necesario elevar nuevamente los tipos de interés si la inflación no continúa moderándose, aunque reconocieron una elevada incertidumbre sobre su trayectoria.

Las ventas minoristas se contrajeron en julio

Las ventas minoristas disminuyeron 0.6% en julio frente a junio, reforzando las señales de moderación del consumo. El mercado también observa el agotamiento del impulso generado por devoluciones fiscales superiores a lo habitual durante la primavera, mientras el crecimiento salarial pierde velocidad y las tasas de ahorro de los hogares se encuentran en sus niveles más bajos desde 2022.

El déficit fiscal volvió a aumentar

El gasto federal superó los ingresos en $432.300 millones durante el último mes informado, el mayor déficit mensual desde 2021. El deterioro de las cuentas públicas se ha convertido en uno de los factores que los inversionistas están incorporando en las primas exigidas para mantener deuda estadounidense de largo plazo.

LAS 3 MEJORES Y PEORES DE LA SEMANA

- En el S&P 500:  MRNA (+129,20%), TGT (+7,09%), MRVL (+6,77%)

- En el Nasdaq 100: DXCM (+2,89%), CSX (2,85%), ABNB (+1,76%)

- Peores: AAOI (-16,94%), STX (-12,68%), INTC (-12,13%)

EVENTOS DESTACADOS DE ESTA SEMANA

Lunes 24 de agosto

• Reportan resultados PDD Holdings (PDD) y XPeng (XPEV).

• Meta Platforms (META) y Tesla (TSLA) llegan a la semana con un aumento reciente de la volatilidad implícita en opciones.

• Jack in the Box (JACK) y Serve Robotics (SERV) mantienen niveles elevados de short interest.

• 3M (MMM), Hyatt Hotels (H), eBay (EBAY) y T-Mobile (TMUS) tienen próximas fechas ex dividendo.

Martes 25 de agosto

• Reportan Bank of Montreal (BMO), Bank of Nova Scotia (BNS), Dick's Sporting Goods (DKS), Intuit (INTU), Zoom Communications (ZM) y Box (BOX). El mercado de opciones anticipa un movimiento de dos dígitos para Citi Trends (CTRN).

• Starbucks (SBUX) inicia la temporada de Pumpkin Spice Latte; otras cadenas preparan lanzamientos similares.

• Salesforce (CRM), Snowflake (SNOW) y Seagate (STX) participan en The Six Five Summit: AI Unleashed.

• Comienza la conferencia de dos días Jefferies Semiconductor, IT Hardware & Communications Technology Conference, con participación de Tower Semiconductor (TSEM) y Amdocs (DOX).

• A las 8:00 a.m. ET, el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, pronuncia el discurso “The Mysterious U.S. Economy”.

Miércoles 26 de agosto

• Reportan Nvidia (NVDA), CrowdStrike (CRWD), Salesforce (CRM), HP (HPQ), Okta (OKTA) y Li Auto (LI). Las opciones anticipan movimientos de dos dígitos en Kohl's (KSS) y Abercrombie & Fitch (ANF).

• A las 8:30 a.m. ET se publica el índice de precios PCE subyacente de agosto. Los economistas proyectan una tasa de 3.3%.

• A las 5:00 p.m. ET Nvidia celebra su conferencia de resultados. El mercado buscará detalles sobre la duración del ciclo de inversión en IA, la guía, el ritmo de lanzamiento de productos, China y las nuevas asociaciones de financiamiento. Las opciones implican un movimiento aproximado de 6% después del reporte.

• Marvell Technology (MRVL), Micron (MU), Arm Holdings (ARM) y Advanced Micro Devices (AMD) figuran entre las acciones con mayor correlación reciente con Nvidia tras sus resultados.

• Se celebra una subasta de Treasury Notes a cinco años, especialmente relevante tras los recientes cambios en la composición de emisiones.

• Comienza la exposición pública de Gamescom en Colonia, con participación de Xbox de Microsoft (MSFT), Nintendo (NTDOY), Electronic Arts, Ubisoft y SEGA.

Jueves 27 de agosto

• Reportan Royal Bank of Canada (RY), Marvell Technology (MRVL), Toronto-Dominion Bank (TD), Autodesk (ADSK), Dollar General (DG), Best Buy (BBY) y Workday (WDAY). Las opciones anticipan movimientos de dos dígitos para Rubrik (RBRK) y Gap (GAP).

• Comienza el Jackson Hole Economic Policy Symposium 2026 de la Reserva Federal de Kansas City, bajo el tema “Financial Innovation: Implications for Payments and Policy”, el primero bajo la presidencia de Kevin Warsh.

• A las 3:00 p.m. ET, Netflix (NFLX) realiza un evento especial relacionado con Grand Theft Auto 6, mientras Rockstar Games prepara una presentación ampliada del título.

Viernes 28 de agosto

• A las 10:00 a.m. ET, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, tiene previsto intervenir en el simposio de Jackson Hole.

Actividades en la Universidad Atrévete

• Laboratorios de Prácticas Bolsa Americana (incluidos en Membresía VIP)
  Horario: Martes y Jueves con Oscar de 11:00 am a 12:00 m (hora NY) 

• Consultorías de Plataformas (incluidas en Membresía VIP)
  Horario: Lunes, Miércoles y Viernes de 4:00 pm a 5:00 pm (hora NY) previa cita, se programa desde la web en la opción "mis productos"