TACO Y CAOS

Lo más destacado de la semana pasada.

La semana estuvo marcada por un mercado muy sensible a titulares sobre el conflicto con Irán y por un endurecimiento de las condiciones financieras. Tras un rebote inicial, la presión volvió y los principales índices cerraron con tono defensivo: el Nasdaq entró en territorio de corrección (10% por debajo de su máximo), el Dow también cayó en corrección, y el S&P 500 se mantiene con una caída superior al 8% desde su máximo histórico de cierre de enero. Además, el mercado completó su quinta semana consecutiva de pérdidas, la racha más larga desde 2022.

ALGUNOS TITULARES DESTACADOS DE LA SEMANA

• Robinhood aprobó un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 1.500 millones de dólares.

• Merck acordó adquirir Terns Pharmaceuticals en una operación de 6.700 millones de dólares, lo que supone su tercera adquisición multimillonaria en el último año.

• JetBlue Airways está estudiando una posible venta a un rival.

• Disney abandona el acuerdo con OpenAI después de que el gigante de la IA cerrara a Sora.

• Los inversores minoristas registraron la primera venta neta de acciones individuales desde 2023.

PANORAMA GENERAL DE LOS MERCADOS

Geopolítica y energía como “precio del riesgo”
El mercado osciló al ritmo de las señales de la Casa Blanca sobre Irán. El repunte del lunes se apoyó en la narrativa de “TACO” (Trump Always Chickens Out) tras un freno temporal a ataques sobre infraestructura energética iraní; sin embargo, a medida que avanzó la semana volvió la incertidumbre, con extensiones de plazos y dudas sobre un alto al fuego. El crudo se mantuvo elevado y volvió a superar los 100 dólares por barril en varios tramos, con presión visible en gasolina (cerca de 4 dólares promedio) y en cadenas logísticas. Energía fue de los pocos refugios tácticos (refinerías y nombres ligados a la cadena energética lideraron repuntes puntuales).

Renta fija tensa y dólar fuerte: el viento en contra de activos “sin cupón”
Los rendimientos subieron con fuerza: el Treasury a 10 años llegó a 4.48% (máximo desde julio), y una subasta débil de notas a 7 años confirmó el mal tono del mercado de bonos. En paralelo, el dólar se fortaleció como activo de reserva. Este mix castigó especialmente a activos que no pagan interés, como el oro.

Oro en caída (y el “factor TACO”)
El oro acumuló una caída cercana al 20% desde su máximo histórico de inicios de enero y llegó a entrar en territorio bajista durante la semana, con una pérdida semanal de 10% (la peor en 14 años). Entre los factores señalados: alza de yields, fortalecimiento del dólar, posible venta de reservas por parte de algunos bancos centrales para compensar costos energéticos, toma de ganancias tras el rally de 2025 y la expectativa de reversas políticas (TACO) que reduce la demanda de refugio. Aun así, hubo rebotes puntuales y una visión constructiva de largo plazo, apoyada en compras estructurales de bancos centrales.

Crédito privado bajo presión
El foco también estuvo en el crédito privado, donde Apollo y Ares activaron límites de retiros tras fuertes solicitudes de rescate, mientras un fondo gestionado por KKR/Future Standard fue degradado a bono basura por Moody’s. Aunque algunas firmas defienden estas restricciones como una forma de proteger valor y evitar ventas forzadas, el mercado sigue preocupado por la exposición al software y por la posibilidad de que el estrés no sea tan contenido como parece. Goldman Sachs restó dramatismo al impacto macro agregado, pero Jeffrey Gundlach advirtió similitudes inquietantes con el ambiente previo a 2008. En paralelo, los grandes bancos están endureciendo el riesgo por un lado y, por otro, estructurando operaciones para beneficiarse del deterioro del sector.

IA, chips y una rotación cada vez más compleja
El tema de inteligencia artificial siguió fragmentando ganadores y perdedores. Por un lado, Musk impulsó la narrativa de integración vertical con Terafab, una megaestructura pensada para producir chips a escala masiva para Tesla, SpaceX y xAI, con un costo que algunos analistas estiman entre 25 mil millones y cifras potencialmente mucho más altas si la ambición de cómputo escala al nivel sugerido. Arm, además, subió tras presentar su primer procesador propio, ganando visibilidad como actor más integrado en el mercado de centros de datos. Pero el jueves el sentimiento giró bruscamente: las semiconductoras cayeron por temor a que TurboQuant, una tecnología de compresión de memoria atribuida a Google, reduzca la demanda estructural de hardware físico. Micron, Western Digital, Sandisk y fabricantes de equipos quedaron bajo presión, aunque algunos analistas argumentaron que una menor restricción de memoria podría terminar ampliando el mercado total.

Software golpeado, infraestructura favorecida
La otra gran lectura en IA fue la del “SaaSpocalypse”. Las acciones de software se debilitaron después de que se reportara que AWS está usando agentes de IA para automatizar tareas en ventas, desarrollo de negocio, ciberseguridad y redes, es decir, funciones que muchas compañías de software monetizan. UiPath, HubSpot y Atlassian lideraron la debilidad, mientras Anthropic añadió presión con un Claude capaz de operar computadoras, abrir aplicaciones y completar hojas de cálculo. Al mismo tiempo, en el WSJ CFO Council Summit se resaltaron importantes ganancias de eficiencia: ServiceNow cuantificó 355 millones de dólares en ahorros, Levi Strauss aceleró procesos de órdenes mayoristas y Shopify mantuvo su plantilla plana mientras hacía crecer ingresos. En este nuevo mapa, la infraestructura física volvió a ganar protagonismo: HP Enterprise y Dell lideraron las alzas semanales al consolidarse la idea de que los servidores completos, y no solo los GPUs, serán una de las piezas más valiosas del nuevo ciclo de IA.

Consumo, viajes y presión por energía
El consumo discrecional quedó como uno de los segmentos más sensibles al shock energético. El índice del sector en el S&P 500 ya cae cerca de 8% en el año, más del doble que el mercado amplio, con presión sobre belleza, ropa deportiva, viajes y ocio. Aun así, algunos estrategas ven una oportunidad contraria, argumentando que gran parte de las malas noticias ya estaría descontada. Dentro del mismo frente, las aerolíneas perdieron en conjunto unos 53 mil millones de dólares de capitalización desde que estalló el conflicto, mientras las compañías de viaje empezaron a reflejar el daño de un crudo persistentemente alto. Carnival agravó el tono del sector al recortar su guía anual y estimar que los precios elevados del petróleo le costarán 500 millones de dólares; Norwegian, Airbnb y Southwest también cedieron. Además, Celsius cayó tras el lanzamiento por parte de Costco de una bebida competidora de marca propia a mitad de precio, y On Holding sufrió por la inesperada salida de su CEO, lo que agregó dudas sobre su expansión.

Tecnología, regulación y plataformas
Otro frente clave fue el legal. Meta y YouTube perdieron un juicio emblemático en California por diseño adictivo de plataformas, y Meta también fue condenada en Nuevo México por no proteger adecuadamente a menores frente a contenido sexual y redes de explotación. El mercado interpretó estos fallos como una amenaza real al escudo legal tradicional del sector, porque el foco judicial no estuvo en el contenido publicado por terceros, sino en el diseño del producto: scroll infinito, autoplay y otros mecanismos de enganche. La presión se extendió a AppLovin y reavivó el riesgo de nuevas acciones contra TikTok y Snap.

Cripto, stablecoins y liquidación de fin de semana
En cripto, la semana combinó presión regulatoria y liquidación de flujos. Coinbase y Circle sufrieron por un borrador del CLARITY Act que prohibiría el pago de interés sobre stablecoins, golpeando directamente modelos como el de USDC. Tether, en contraste, anunció que finalmente avanzaría hacia una auditoría formal. Ya el viernes, el vencimiento de 14 mil millones de dólares en opciones de Bitcoin, junto con salidas en ETFs spot, provocó una venta coordinada en todo el ecosistema: Bitcoin cayó 4.7% hasta 65,987 dólares y también cedieron Coinbase, Robinhood y MicroStrategy.

Logística y espacio como focos de oportunidad
Fuera de los grandes bloques tradicionales, FedEx ganó atención al asociarse con OneRail para reforzar su oferta de entregas el mismo día y competir con Amazon y Walmart en la última milla mediante una red apoyada en IA. En paralelo, SpaceX dominó la narrativa espacial ante reportes de que prepara su prospecto de IPO para una salida en junio, con un objetivo de recaudación y valoración extraordinariamente ambicioso. Esa expectativa impulsó a Rocket Lab, Firefly Aerospace, EchoStar e Intuitive Machines, reactivando el apetito por el sector espacial incluso después de que NASA pausara el proyecto Gateway.

RESUMEN DE GANANCIAS DESTACADAS

GameStop (GME) reportó un trimestre con sorpresa positiva en utilidades ajustadas, impulsada por recortes de costos, mientras los ingresos siguieron cayendo. Destacó una fuerte caja (cerca de 9 mil millones) y el giro hacia un modelo más cercano a holding y a categorías de mayor margen, además de revelar tenencias en Bitcoin.

Braze (BRZE) subió con fuerza tras un trimestre con crecimiento sólido de ingresos y un salto significativo en bookings, atribuido a adopción de productos ligados a IA y nuevas victorias en Enterprise. Anunció, además, un programa de recompra de acciones y proyectó una guía agresiva a mediano plazo, aunque persiste el debate por pérdidas operativas GAAP.

Chewy (CHWY) avanzó pese a una leve decepción en EPS, apoyada en flujo de caja libre récord, expansión de EBITDA ajustado y una guía de ingresos para 2026 por encima del consenso. También resaltó el crecimiento de clientes activos y el peso del programa de suscripción recurrente.

PDD Holdings (PDD) presentó resultados del trimestre con ingresos y utilidades por debajo de expectativas, aunque el mercado reaccionó de forma positiva al sostenerse el crecimiento de ventas y la expectativa de continuidad en inversión comercial para impulsar transacciones.

Carnival (CCL) recortó su perspectiva de ganancias anuales y el ajuste se propagó al resto del sector de viajes por la sensibilidad a combustible caro. La empresa cuantificó un impacto material del petróleo en costos y el mercado trató su guía como referencia mínima para la industria si el crudo se mantiene elevado.

DATOS ECONÓMICOS RELEVANTES

La actividad empresarial en Estados Unidos cayó a un mínimo de 11 meses en marzo. El empleo del sector privado retrocedió y el Flash US Composite PMI Output Index bajó a 51.4, reflejando un entorno de desaceleración más amplio. Esta lectura reforzó la idea de un crecimiento menos dinámico justo cuando varias áreas del mercado ya están lidiando con mayores costos energéticos y menor apetito del consumidor.

En productividad y costos laborales, la revisión del cuarto trimestre también dejó señales menos cómodas: la productividad no agrícola fue revisada a 1.8% anualizado, mientras los costos laborales unitarios subieron a 4.4%. El mensaje de fondo fue que, aun con debilidad en el crecimiento, la presión de precios vinculada al trabajo no desaparece.

El dato macro más influyente de la semana llegó desde la OECD. El organismo elevó su previsión de inflación promedio del G20 para 2026 a 4%, frente al 2.8% que estimaba en diciembre, y para Estados Unidos proyectó una inflación de 4.2%. Al mismo tiempo, mantuvo el crecimiento global de 2026 en 2.9%, pero por debajo del 3.3% de 2025, y recortó la previsión de crecimiento de Estados Unidos para 2027 a 1.7%. En paralelo, grandes firmas elevaron sus probabilidades de recesión: Goldman Sachs a 30%, EY Parthenon a 40%, Wilmington Trust a 45% y Moody’s Analytics a 48.6%.

En renta fija, la demanda débil por la subasta de 44 mil millones de dólares en notas del Tesoro a 7 años coronó una mala semana para los bonos, mientras el Treasury a 10 años alcanzó 4.48%. Al mismo tiempo, el mercado empezó a asumir que los recortes de tasas podrían seguir fuera de escena durante 2026. El impacto potencial de un petróleo alto también comenzó a trasladarse a consumo e inflación: H&M evaluó subidas de precios y Next estimó un costo adicional de unos 20 millones de dólares por transporte y energía.

LAS 3 MEJORES Y PEORES DE LA SEMANA

- En el S&P 500:  SLB (+14,73%), APA (+13,50%), DOW (+11,38%)

- En el Nasdaq 100: ARM (+8,90%), MRVL (+7,93%), FANG (+4,83%)

- Peores: MU (-15,53%), SNDK (-13,23%), STX (-7,42%)

EVENTOS DESTACADOS DE ESTA SEMANA

Lunes - 30 de marzo

• Volatilidad por opciones: AXT y Bloom Energy; sobrecompradas (por RSI) Transcontinental, Kore Group y Assertio; sobrevendidas Vital Farms, American Vanguard y FuboTV.

• Earnings: Fermi y Progress Software.

• Ex-dividend: Micron, Deere, Nucor y Cisco.

• Inicia el World Vaccine Congress (4 días).

• Reunión G7 (energía y finanzas) para discutir la situación en Medio Oriente.

• 10:30 a. m.: Jerome Powell participa en un diálogo en Harvard.

Martes - 31 de marzo

• Earnings: Nike, McCormick y PVH.

• Hershey realiza Investor Day.

• Cambio de CEO en Coca-Cola (Henrique Braun asume; transición de James Quincey a executive chairman).

• Expiran futuros Brent mayo en un contexto de alta volatilidad.

• Investor Day de Royal Gold.

• 3:30 p. m.: Michael Barr habla sobre regulación de stablecoins.

• 4:15 p. m.: conferencia de resultados de Nike (el mercado descuenta un movimiento relevante post-earnings; foco especial en tendencias de China).

Miércoles - 1 de abril

• Earnings: Conagra Brands, Lamb Weston y Cal-Maine Foods (y atención a Tilray por expectativa de movimiento elevado).

• Datos/updates corporativos: entregas de Tesla, NIO, XPeng, Rivian, Li Auto, Zeekr, Polestar y Lucid; ventas trimestrales de GM, Ford y Toyota; también indicadores como ingresos de juego en Macao, pedidos de camiones Clase 8, checks del FBI y métricas DARTs.

• Hitos corporativos: aniversario 50 de Apple; efectividad del spin-off de Aptiv (Versigent).

• 8:30 a. m.: reporte de ventas minoristas (febrero).

• 8:30 a. m.: Alberto Musalem (Fed St. Louis) habla sobre economía y política monetaria.

Jueves - 2 de abril

• Earnings: Acuity y Lindsay.

• Booking Holdings comienza a cotizar ajustado por split 25:1.

• Votación de accionistas sobre fusión Black Hills / NorthWestern Energy.

• 8:30 a. m.: balanza comercial de EE. UU. (se espera mayor ampliación del déficit).

Viernes - 3 de abril

• Mercados de acciones y bonos en EE. UU. cerrados por Good Friday.

• 8:30 a. m.: reporte de empleo de marzo (estimación: 56K empleos; desempleo en 4.4%).

Actividades en la Universidad Atrévete

• Laboratorios de Prácticas Bolsa Americana (incluidos en Membresía VIP)
  Horario: Martes y Jueves con Oscar de 11:00 am a 12:00 m (hora NY)
  
  

• Consultorías de Plataformas (incluidas en Membresía VIP)
  Horario: Lunes, Miércoles y Viernes de 4:00 pm a 5:00 pm (hora NY) previa cita, se programa desde la web en la opción "mis productos"

📢 Aviso Importante – Sala de Criptomonedas

Les informamos que, a partir del 01 de abril, las sesiones de la Sala de Criptomonedas quedan suspendidas hasta nuevo aviso.

El profesor Aston continuará disponible únicamente para quienes deseen realizar tutorías personalizadas.

📌 Para cualquier consulta o análisis relacionado con el mercado de criptomonedas, pueden apoyarse directamente en:

• Sala de Bolsa
• Sala Estratégica
  
  

Agradecemos su comprensión mientras realizamos estos ajustes y seguimos trabajando en mejorar la experiencia dentro de la universidad.