ORMUZ OTRA VEZ

Lo más destacado de la semana pasada.

El cierre de trimestre estuvo dominado por tres fuerzas: el replanteamiento del “trade” de IA, el shock geopolítico por la guerra en Irán (con el estrecho de Ormuz como eje del riesgo) y el ajuste de expectativas sobre la Reserva Federal en un entorno de petróleo caro. El resultado fue un trimestre débil para los principales índices, con volatilidad elevada y movimientos bruscos entre sectores: energía destacó mientras gran parte del mercado retrocedió.

ALGUNOS TITULARES DESTACADOS DE LA SEMANA

• Eli Lilly llegó a un acuerdo de 2.750 millones de dólares con Insilico para llevar al mercado global medicamentos desarrollados mediante inteligencia artificial.

• Bill Ackman dijo que es uno de los mejores momentos en mucho tiempo para comprar acciones de calidad.

• Oracle comenzó a despedir a miles de empleados mientras invierte miles de millones en la construcción de centros de datos de IA.

• SpaceX presenta confidencialmente su solicitud de salida a bolsa.

PANORAMA GENERAL DE LOS MERCADOS

Trimestre negativo y volatilidad en alza
En el 1T, el S&P 500 cayó 4.6% (su peor trimestre desde 2022), con presión fuerte en tecnología y consumo discrecional. El unwind del “AI trade” golpeó con fuerza (por ejemplo, el ETF de Magnificent Seven cayó 12.2% en el trimestre y el ETF de software se desplomó más de 24%), mientras el VIX se disparó ~69%. Aun así, el mercado logró un rebote puntual hacia el cierre del período, con el Nasdaq y el S&P 500 registrando su mejor semana del año y rompiendo una racha de cinco semanas a la baja.

Fed y tasas: el petróleo mueve la narrativa, pero no necesariamente la política
Jerome Powell señaló que no espera que el shock del petróleo obligue a subir tasas, argumentando que estos picos suelen ser temporales y que la política monetaria llega tarde a ese tipo de impulsos; el mercado tomó el comentario como tranquilizador y se redujo la probabilidad descontada de alzas. En paralelo, la guerra y el repunte del crudo reavivaron temores de “stagflation-lite”, limitando el margen percibido para recortes.

Renta fija y oro: el refugio se complicó
Los bonos habían subido antes del conflicto, pero tras el inicio de la guerra se revirtió el movimiento con la mayor venta en nueve meses, en un contexto donde las probabilidades implícitas de “dos recortes” del Fed en el año se desplomaron (de niveles muy altos a casi desaparecer). El oro, que había marcado récords (superando 5,500 a inicios del trimestre), cambió de tono: con el dólar y los rendimientos al alza, volvió el patrón inverso tradicional y se encaminó a su peor caída mensual desde 2008.

Energía: el eje del riesgo sigue siendo Ormuz
El petróleo fue el mercado clave: el shock de oferta incluyó el cierre efectivo del estrecho de Ormuz (punto crítico para ~20% de flujos globales de crudo y LNG) y ataques a instalaciones en Medio Oriente. El WTI llegó a asentarse por encima de $100 (primera vez desde 2022) y algunos analistas plantearon escenarios de $200 si el conflicto no se resuelve. En renta variable, energía fue la excepción del año (sector +39% en el año y con un salto trimestral muy fuerte), aunque tuvo sesiones de corrección cuando surgieron esperanzas de desescalada.

Metales y cuellos de botella: aluminio y helio bajo presión
Los futuros de aluminio subieron tras ataques con drones a instalaciones en Medio Oriente, impulsando acciones ligadas al sector (Alcoa y Century Aluminum) ante el riesgo de recortes de producción. En paralelo, el helio (subproducto del gas natural) se encareció con fuerza: Qatar aporta cerca de un tercio del suministro global, y con Ormuz cerrado y ataques diarios, los precios se habrían duplicado en el último mes. Esto elevó el riesgo para la cadena de IA (el helio es crítico para enfriar equipos de fabricación de chips) y golpeó a fabricantes de memoria en Corea del Sur (Samsung y SK Hynix).

Vivienda: tasas hipotecarias arriba y asequibilidad más difícil
La volatilidad en bonos elevó las tasas hipotecarias (de 5.99% en febrero a 6.62%), justo cuando la vivienda mediana ya ronda ~5x el ingreso del hogar. También se destacó el deterioro de accesibilidad incluso para trabajadores STEM, con la tasa de propiedad bajando (69% a 67% desde 2014) y el nivel general cerca de ~65%, en un contexto de poca oferta en rangos “entry-level”.

Crédito privado: “pánico” por rescates y foco regulatorio
Blue Owl concentró la atención tras solicitudes de rescate por $5.4B en dos fondos (con límites de redención aplicados), lo que arrastró a nombres grandes del sector (Blackstone, Apollo, KKR) pese a que señalaron exposiciones relativamente acotadas frente al total de AUM. El próximo catalizador mencionado: reuniones del Tesoro con reguladores sobre riesgos de crédito privado y el rumbo de su posible inclusión en planes 401(k).

Tecnología/IA: cheques grandes, alianzas y financiamiento récord
Nvidia anunció una inversión estratégica de $2B en Marvell, impulsando la acción, con foco en networking, infraestructura telecom y desarrollo conjunto en silicon photonics y ASICs. El mercado lo leyó como una señal de que el ecosistema de IA sigue activo, pese al ruido por capex y geopolítica. En paralelo, OpenAI cerró una ronda privada de financiamiento récord con $122B de capital comprometido a una valuación post-money de $852B, incluyendo $3B provenientes de participación minorista vía canales bancarios tradicionales.

Salud: IA para acelerar ensayos y presión competitiva
Novo Nordisk indicó que herramientas de IA están recortando semanas o meses en cronogramas de ensayos clínicos, usando agentes entrenados con datos internos y de competidores, con software de Celonis y modelos de Anthropic y OpenAI para detectar riesgos y automatizar selección de sitios. Además, Novo lanzó suscripciones de Wegovy para pacientes de pago directo con precios más previsibles.

Autos: BYD acelera la internacionalización; Tesla tropieza en entregas
BYD expresó alta confianza en alcanzar 1.5M de ventas en el extranjero este año, apoyándose en producción localizada en nuevas plantas (Europa e Indonesia). Tesla reportó entregas de 350,023 EVs en 1T 2025 (por debajo de ~381k esperados) y despliegues de almacenamiento de energía de 8.8 GWh (vs 14.2 GWh del trimestre previo), lo que presionó la acción; parte del debate de fondo es el giro estratégico hacia robotaxis, humanoides y la narrativa de “Tesla como compañía de IA”.

Cripto: el “Q-Day” entra en el radar
Se enfatizó el riesgo de que avances en computación cuántica puedan vulnerar criptografía usada en cripto y tokenización. Se mencionó que, según investigadores citados por Google, hacia 2029 chips como “Willow” podrían acercarse a la capacidad de romper ciertos esquemas, reforzando la urgencia de migrar a criptografía post-cuántica (y complicando iniciativas de tokenización 24/7 que se están probando).

Consumo y corporativo: Apple 50 años; Starbucks ajusta incentivos; mega-deal en alimentos
Apple cumplió 50 años con su acción -5.97% en el año, bajo presión por la percepción de rezago en IA generativa y dudas sobre catalizadores (se mencionaron rumores de foldable y wearables con IA). Starbucks anunció bonos para trabajadores por hora (hasta $300 trimestrales), expansión de propinas y pago semanal. En alimentos, se anunció un acuerdo de $65B entre McCormick y Unilever para combinar divisiones, con reacción negativa por riesgos de integración a gran escala.

RESUMEN DE GANANCIAS DESTACADAS

Nike (NKE): reportó un trimestre fiscal con EPS y revenue por encima del consenso (0.35 vs 0.29; $11.28B vs $11.27B), pero con fuerte presión en márgenes (40.2%) vinculada a aranceles en Norteamérica, caída de Nike Direct (-4%) y debilidad en China (-20% en ventas). Aun con un +5% en wholesale, el mercado mantuvo escepticismo sobre el ritmo del turnaround; además, el contraste interno fue notable: la marca Nike creció ~1% mientras Converse se desplomó (se mencionó -35% en revenue).

Beyond Meat (BYND): reportó EPS -0.29 con ingresos de $61.6M (por debajo de ~$63M esperados) y una caída fuerte en volumen, con desplome de utilidad bruta cercano a 86% interanual, lo que llevó a una reacción negativa marcada en la acción.

RH (RH): registró un double miss (EPS ajustado 1.53 vs 2.22; revenue $842.6M vs $873.3M) y entregó una guía de ingresos para el siguiente año fiscal ($3.58B–$3.72B) por debajo de lo que esperaba Wall Street, reforzando el impacto de tasas altas y un mercado inmobiliario débil sobre el consumo discrecional de alto nivel.

Omeros (OMER): sorprendió con un EPS ajustado de 3.14 (vs -0.58 esperado), atribuido a ingreso neto generado por la capitalización upfront de su alianza con Novo Nordisk, pese a reportar $0.00M en ingresos en la línea de revenue.

Tilray (TLRY): reportó su trimestre más fuerte en ingresos, con net revenue de $206.7M (vs $201.4M estimado), +11% interanual, y crecimiento de cannabis internacional +73% interanual; sin embargo, se destacó el costo de la estrategia y el lastre del negocio de craft beer, con foco de seguimiento en el próximo trimestre por la integración de BrewDog.

ZenaTech (ZENA): reportó resultados Q4 2025 con EPS -0.24 (vs -0.09) e ingresos $3.10M (vs $4.19M), en un contexto de dilución (+92% de acciones en un año) y narrativa de pivot hacia defensa/drones. Se señaló la llamada de resultados del 8 de abril como punto clave para comentarios sobre pipeline y conversiones a bookings.

DATOS ECONÓMICOS RELEVANTES

Mercado Laboral
El crecimiento del empleo privado se ubicó en 62,000 en marzo, superando expectativas. En el sector oficial,EE. UU. agregó 178,000 empleos en marzo, revirtiendo una caída previa de febrero (133,000), con revisiones a la baja en el dato de febrero; la tasa de desempleo bajó a 4.3%desde 4.4%, pero parte de esa mejora respondió a una reducción en la fuerza laboral. El dato dejó una impresión de fortaleza moderada, con el sector salud como principal soporte del empleo.

Consumo: ventas minoristas
Las ventas minoristas en EE. UU. subieron 0.6% en febrero, superando proyecciones y cortando una racha de tres meses de caídas, aunque se subrayó que estos datos “pre-guerra” enfrentan nuevos riesgos inflacionarios con el petróleo alto.

Actividad: manufactura
Se reportó que los fabricantes en EE. UU. tuvieron su mejor crecimiento mensual en dos años y medio.

Vivienda: rentas de apartamentos
Las rentas de apartamentos en marzo cayeron 1.7% interanual, la mayor caída desde que se registra la serie (2017), en un contexto de vacancias elevadas y debilitamiento de demanda.

Comercio exterior: déficit
El déficit comercial (importaciones menos exportaciones) subió 5% en febrero hasta $57.3B.

LAS 3 MEJORES Y PEORES DE LA SEMANA

- En el S&P 500:  INTC (+16,81%), SNDK (+13,93%), STX (+12,97%)

- En el Nasdaq 100: MRVL (+12,89%), WDC (+7,13%), MPWR (+6,43%)

- Peores: TPL (-13,19%), PSX (-6,41%), STX (-7,42%)

EVENTOS DESTACADOS DE ESTA SEMANA

Domingo 5 de abril (previo al arranque de la semana)

• OPEC+ se reúne: la decisión sobre mantener un aumento modesto de oferta o sorprender con un incremento mayor puede mover el crudo, expectativas de inflación y el desempeño de acciones energéticas.

Lunes 6 de abril

• Volatilidad/flow: CoreWeave (CRWV) y Cytokinetics (CYTK) con semana potencialmente volátil por volumen de opciones. Short interest elevado otra vez en Sphere Entertainment (SPHR) y Serve Robotics (SERV).

• IPO/lockups: Continúa el “countdown” para ver financieros de SpaceX (SPACE) antes de un IPO planeado en junio.

• Eventos: HumanX AI Conference (San Francisco) con participación de AWS (AMZN), Anthropic, Canva, CoreWeave (CRWV), Databricks, DeepLearning.AI, Google (GOOGL), Khosla Ventures, Microsoft (MSFT), NVIDIA (NVDA), OpenAI (OPENAI), entre otros.

• 11:30 a.m.: UiPath (PATH) presenta webinar de producto sobre capacidades agentic y orquestación de procesos.

Martes 7 de abril

• Resultados: Levi Strauss (LEVI) y Greenbrier (GBX).

• Datos/indicadores: NY Fed publica expectativas de inflación a 1 año (encuesta mensual). Se publica el Manheim Used Vehicle Value Index.

• 8:30 a.m.: Durable Goods Orders (Census Bureau).

• 12:35 p.m.: Q&A moderado con Austan Goolsbee (Chicago Fed) en el Detroit Economic Club.

Miércoles 8 de abril

• Resultados: Delta Air Lines (DAL), Constellation Brands (STZ) y PriceSmart (PSMT).

• Eventos corporativos: FedEx (FDX) realiza evento para inversionistas centrado en FedEx Freight, previo al spinoff planeado para el 1 de junio (márgenes, eficiencia de red, data/automatización).

• Conferencias: Zscaler (ZS) participa en Wells Fargo 2026 Software Symposium (Menlo Park).

• 2:00 p.m.: la Fed publica las minutas de su última reunión.

• Postmarket: Costco (COST) publica su reporte mensual de ventas.

Jueves 9 de abril

• Resultados: WD-40 Company (WDFC) y BlackBerry (BB).

• Gobierno/agro: USDA publica el WASDE (tablas de oferta-demanda para granos, oleaginosas, algodón, azúcar y ganado).

• 8:30 a.m.: core PCE (marzo); se anticipa 3.1% para la tasa core.

• Eventos corporativos: Dow (DOW) realiza su asamblea anual (votación de directores, plan de incentivos y frecuencia de say-on-pay).

• 9:00 a.m.: CFO de Home Depot (HD) presenta en J.P. Morgan Retail Round Up Forum.

• 12:00 p.m.: CFO de Walmart (WMT) presenta en el mismo foro.

Viernes 10 de abril

• Salud/regulatorio: fecha de decisión FDA para Replimune (REPL) sobre RP1 en combinación con nivolumab para melanoma avanzado (pacientes que progresaron tras anti-PD-1).

• 8:30 a.m.: CPI de marzo (BLS); se espera que la inflación core se mantenga en 2.5%.

• 10:00 a.m.: Factory Orders (Census Bureau).

Actividades en la Universidad Atrévete

• Laboratorios de Prácticas Bolsa Americana (incluidos en Membresía VIP)
  Horario: Martes y Jueves con Oscar de 11:00 am a 12:00 m (hora NY)
  
  

• Consultorías de Plataformas (incluidas en Membresía VIP)
  Horario: Lunes, Miércoles y Viernes de 4:00 pm a 5:00 pm (hora NY) previa cita, se programa desde la web en la opción "mis productos"