“HALO” TRADE

Lo más destacado de la semana pasada.

Semana marcada por una fuerte volatilidad y un cambio de narrativa en los mercados globales: las bolsas estadounidenses siguieron rezagadas frente a Europa, Japón y especialmente Corea del Sur, mientras los flujos de capital se desplazaron hacia emergentes. El “boom IA” perdió algo de brillo en bolsa pese a resultados espectaculares en el sector de chips, al tiempo que los inversores se refugiaron en deuda del Tesoro y oro ante temores de estanflación, nuevas tarifas globales y un fuerte repunte del riesgo geopolítico en Oriente Medio. En cripto, bitcoin sufrió caídas relevantes y ganó protagonismo el uso de stablecoins, mientras que en renta variable se consolidó una rotación hacia sectores defensivos como utilities, consumo básico, salud y, en menor medida, energía.

ALGUNOS TITULARES DESTACADOS DE LA SEMANA

• FedEx presentó una demanda ante el Tribunal de Comercio Internacional de Estados Unidos solicitando un “reembolso total” por los aranceles.

• Las acciones financieras están teniendo su peor comienzo de año en una década.

• La escasez mundial de chips de memoria podría reducir el mercado de teléfonos inteligentes en un 13%.

• eBay está despidiendo a 800 empleados, o aproximadamente el 6% de su fuerza laboral, en línea con sus "prioridades estratégicas".

• OpenAI consigue 110 mil millones de dólares en una recaudación de fondos histórica.

PANORAMA GENERAL DE LOS MERCADOS

Rotación defensiva y narrativa “HALO”
La rotación hacia negocios “pesados” y de baja obsolescencia (“HALO”: heavy assets, low obsolescence) ganó tracción mientras continuó la presión sobre software y parte de Big Tech por temores de disrupción de IA. El movimiento ha favorecido sectores y compañías percibidas como “reales” (staples, energía, viajes), pero con una advertencia: varias de estas empresas de menor crecimiento empiezan a verse caras por tendencia más que por fundamentos, y en algunos momentos los staples han llegado a cotizar con múltiplos superiores a los de tecnología. En contraste, el enfoque más sustentable que se plantea es seleccionar ganadores caso a caso, porque no toda la “disrupción” será negativa y muchas firmas pueden beneficiarse por adopción de IA.

EE. UU. vs. resto del mundo: cambio de liderazgo
La idea de que EE. UU. siempre lidera se ha debilitado. En 2025, el MSCI Europe Value Index y el Nikkei 225 subieron 26%, por encima del 16% del S&P 500, y en 2026 la divergencia se ha acelerado: se describe como el peor arranque relativo para EE. UU. frente a acciones internacionales desde 1995. Además, se reporta salida neta de fondos de acciones domésticas en EE. UU. y entradas hacia emergentes, con Corea del Sur (KOSPI) como el índice mayor más fuerte del año.

Aranceles, política y riesgo macro
El tema arancelario dominó el sentimiento: el presidente Trump defendió públicamente los aranceles en un discurso de 108 minutos, criticó el fallo de la Corte Suprema que los declaró ilegales y reafirmó su intención de sostenerlos, incluso planteando que podrían reemplazar el impuesto a la renta. Esta fricción política elevó la prima de incertidumbre (y permeó el debate sobre inversión, costos e inflación).

Tasas, bonos, oro y cripto: búsqueda de refugio
El rendimiento del Treasury a 10 años cayó por debajo de 4% por primera vez desde noviembre, reflejando demanda por seguridad en un entorno de temor geopolítico y sensibilidad a la inflación. El impulso inmediato vino de un PPI más caliente de lo esperado que reavivó temores de estanflación; el oro respondió acercándose a máximos de un mes y cerrando su séptimo mes consecutivo de ganancias.

En cripto, el entorno fue mixto: Circle subió con fuerza tras resultados y por el crecimiento de USDC en circulación (apoyado también por una postura pro-cripto del gobierno y la aprobación del Genius Act), pero bitcoin venía presionado, con episodios de caída bajo 60,000 y un rebote puntual posterior en varios tokens.

Salud: golpe para Novo Nordisk y escalada de “price wars”
Novo Nordisk sufrió un revés relevante cuando su candidata CagriSema quedó por debajo de tirzepatide (Zepbound) en un cara a cara, lo que provocó una caída fuerte de la acción y reabrió dudas sobre su capacidad de recuperar participación en GLP-1. A la vez, la competencia se trasladó a precios: Novo anunció recortes importantes en listas de Ozempic y Wegovy en EE. UU. a partir de 2027.

IA y contratos públicos: reacomodo en defensa
El Departamento de Defensa terminó cerrando un acuerdo para permitir a OpenAI acceso a su red clasificada con “guardrails”, en un contexto donde Anthropic perdió el contrato de defensa tras el choque por restricciones sobre uso de modelos en vigilancia masiva doméstica y armas totalmente autónomas. El episodio subraya que la competencia por contratos públicos se está convirtiendo en un frente central de la industria.

M&A en medios: Netflix se baja y Paramount Skydance toma la delantera
Warner Bros. Discovery pasó en horas de un acuerdo encaminado con Netflix a un nuevo escenario donde Paramount Skydance quedó como postor ganador tras presentar una oferta superior. Netflix se retiró y, además, recibiría una ruptura de 2.8B. El acuerdo aún dependerá de aprobaciones antimonopolio en EE. UU. y otros países.

Geopolítica: escalamiento abrupto en Medio Oriente
Se reportó que el sábado por la mañana, EE. UU. lanzó ataques contra Irán en colaboración con Israel, tras el colapso de conversaciones de desarme nuclear. El bloque incluye afirmaciones de alto impacto sobre objetivos, bajas y liderazgo iraní, lo que elevó el tono de riesgo geopolítico.

Nota para el arranque de semana (domingo)
Este domingo se concentra la atención en la reunión mensual (vía videoconferencia) de ocho países clave de OPEC+ para decidir la producción de abril. También se esperan reportes de entregas de Nio, XPeng, Li Auto y BYD, además del dato mensual de ingresos brutos de juego en Macao.

RESUMEN DE GANANCIAS DESTACADAS

Dominion Energy (D)
Reportó EPS 2025 de 3.45 vs 2.33 el año previo; guió EPS operativo 2026 a 3.69 y reafirmó crecimiento de largo plazo de 5% a 7%.

Axon Enterprise (AXON)
Mostró fortaleza: ingresos de 797M (+38% interanual) y EPS 2.15 vs 1.60 esperado, con software/servicios +40% y bookings futuros contratados 14.4B (+43%). La compañía enfatizó su “AI Era Plan” y expansión de márgenes, proyectando crecimiento en 2026 de 27% a 30% con márgenes alrededor de 25.5%.

Cava (CAVA)
Subió con el mercado enfocándose en expansión de unidades y resiliencia de demanda pese a temores de aranceles; se destacó un ciclo de innovación de menú, nuevo COO y objetivo aproximado de 18% de crecimiento de unidades en 2026.

First Solar (FSLR)
Cayó pese a un “setup” que luce sólido en valoración (forward P/E ~10.27) y una nueva línea revolvente de 1.5B; el mercado penalizó incertidumbre de política comercial y rotación sectorial, con el vencimiento de créditos fiscales clave en diciembre de 2027 como obstáculo.

Workday (WDAY)
Retrocedió por guía cauta de ingresos de suscripción y nerviosismo sobre consolidación de asientos; el regreso del cofundador como CEO no disipó dudas sobre monetización de IA.

Nvidia (NVDA)
Entregó otro trimestre muy fuerte: EPS y revenue por encima de estimaciones, con data center como motor principal y guía de ingresos del siguiente trimestre por encima del consenso; aun así, el comportamiento de la acción fue contenido y el mercado siguió exigiendo claridad sobre la duración del ciclo de inversión en IA.

Salesforce (CRM)
Superó expectativas trimestrales con crecimiento de ventas del 12% interanual (el más rápido en dos años), autorizó recompra por 50B y subió el dividendo cerca de 6%; aun con el “beat”, su guía de ingresos FY27 quedó ligeramente por debajo del listón del mercado y la acción fue castigada tras horario.

Snowflake (SNOW)
Reportó producto +30% (1.23B) y guió producto FY27 a 5.66B (27% interanual). La narrativa se centró en que cargas de IA ya están empujando consumo de forma medible, aunque el mercado se mantuvo exigente con el sector.

Zoom (ZM)
Batió en EPS y mostró avances (Zoom Phone superando 10M de asientos pagos; Contact Center duplicando base enterprise), pero el mercado reaccionó con frialdad ante un crecimiento de ingresos de un dígito medio y sensibilidad a cualquier desvío vs consenso.

Lowe’s (L)
Superó expectativas en Q4 (20.6B de revenue; comps +1.3%), pero guió comps 2026 en un rango tibio (0% a 2%), citando incertidumbre en home-improvement. Home Depot también reportó Q4 mejor de lo esperado (38.2B; comps +0.4%) y dio guía similar de comps 2026 (0% a 2%), con foco en tasas altas y precios de vivienda como freno a transacciones.

Diageo (DEO)
Se desplomó tras recortar su dividendo para financiar un turnaround; se destacó debilidad en varias categorías y presión por cambios de consumo y aranceles.

Block (XYZ)
Anunció un recorte de personal cercano al 40% por un giro operativo apoyado en automatización con IA; el mercado reaccionó positivamente en after-hours, pese a que el plan implica cargos relevantes en el corto plazo.

Baidu (BIDU)
Cayó tras su tercer trimestre consecutivo de contracción de ingresos y fuerte caída de utilidad operativa ajustada, con dudas sobre el ritmo de su estrategia de IA frente a rivales.

Urban Outfitters (URBN)
Reportó su mejor Q4 en ventas (1.8B) y buenos resultados operativos, aunque con presión por aranceles y gastos.

Duolingo (DUOL)
Batió en Q4, pero decepcionó en guía al anunciar un “reset” estratégico para priorizar crecimiento de usuarios sobre monetización agresiva; el mercado castigó la noticia.

MARA Holdings (MARA)
Reportó una pérdida mayor a la esperada con ingresos -6% interanual, pero el foco del mercado fue su pívot hacia infraestructura de data centers para IA mediante un JV para desarrollar capacidad a escala gigavatios.

Circle (CRCL)
Sorprendió positivamente en resultados y reafirmó el crecimiento de USDC; su lectura convivió con la debilidad previa de bitcoin y un repunte puntual posterior en tokens principales.

DATOS ECONÓMICOS RELEVANTES

Vivienda: el crecimiento de precios de vivienda unifamiliar en EE. UU. se desaceleró con fuerza en diciembre (0.1% mensual vs 0.7% previo) y el avance interanual bajó a 1.8%, con inventario ajustado evitando caídas más claras.

Empleo: los jobless claims iniciales subieron levemente a 212K (por debajo del 215K esperado) y los continuing claims bajaron a 1.8M, sugiriendo estabilización del mercado laboral pese a la incertidumbre asociada a aranceles.

Inflación y tasas: un PPI más alto de lo esperado encendió temores de estanflación y empujó flujos hacia refugio. En bonos, el Treasury a 10 años cayó bajo 4% (primera vez desde noviembre), afectando costos de financiamiento en la economía. En hipotecas, la tasa a 30 años bajó a 6.09% (mínimo desde 2022), con refinanciamiento +4%, aunque las solicitudes de compra cayeron 4.7%.

Commodities: el oro se acercó a máximos de un mes impulsado por demanda defensiva ligada a la sorpresa del PPI.

LAS 3 MEJORES Y PEORES DE LA SEMANA

- En el S&P 500:  KEYS (+26,19%), Q (+11,79%), GLW (+7,99%)

- En el Nasdaq 100: BKR (+4,90%), CCEP (+4,47%), AMGN (+3,58%)

- Peores: MPWR (-5,10%), DE (-4,95%), LRCX (-4,50%)

EVENTOS DESTACADOS DE ESTA SEMANA

Nota previa (domingo 1 de marzo)
Aunque el grueso del foco inversor está entre lunes y viernes, el domingo 1 de marzo tendrá lugar una reunión virtual clave de ocho países de la alianza OPEP+ para fijar los niveles de producción de abril. Además, se publicarán las cifras de entregas mensuales de Nio, XPeng, Li Auto y BYD, junto con el dato de ingresos brutos del juego en Macao, referencias importantes para autos eléctricos chinos y turismo asiático.

Lunes, 2 de marzo

• Reportes: Progressive (PGR), MongoDB (MDB), Riot Platforms (RIOT), EchoStar (SATS).

• Conferencias y eventos: inicia la conferencia TMT de Morgan Stanley en San Francisco (participan, entre otros, Walmart (WMT), Cisco (CSCO), Disney (DIS), Comcast (CMCSA), Expedia (EXPE), Autodesk (ADSK), NetApp (NTAP), Carvana (CVNA)). Inicia Mobile World Congress Barcelona (incluye Cisco (CSCO), Qualcomm (QCOM), AT&T (T), SpaceX). DraftKings (DKNG) realiza Investor Day virtual.

• Regulatorio/Legal: arranca el juicio antimonopolio DOJ contra Live Nation–Ticketmaster (LYV) (toda la semana).

• Mercado/flow: “volatility watch” con AST SpaceMobile (ASTS) y Xenon Pharmaceuticals (XENE); lista de sobrecomprados/sobrevendidos por RSI; short interest elevado en varios software (UiPath (PATH), Duolingo (DUOL), Coreweave (CRWV), RingCentral (RNG)).

• Otros: comienza a cotizar MiniMed Group (MMED) tras separación de Medtronic (MDT).

Martes, 3 de marzo

• Reportes: Crowdstrike (CRWD), Ross Stores (ROST), Autozone (AZO), Target (TGT), Best Buy (BBY), On Holding (ONON), Box (BOX).

• M&A/Corporativo: votaciones de accionistas en Amicus Therapeutics (FOLD) por fusión con BioMarin (BMRN) y en Ventyx Biosciences (VTYX) por oferta de compra de Eli Lilly (LLY).

• Conferencias: inicia CONEXPO-CON/AGG en Las Vegas (4 días).

• Fed speakers: John Williams (Fed de Nueva York) 9:55 a.m.; Neel Kashkari (Fed de Minneapolis) 11:55 a.m.

Miércoles, 4 de marzo

• Reportes: Broadcom (AVGO), Veeva (VEEV), Brown-Forman (BF.A/BF.B), Okta (OKTA).

• Macro: publicación del Beige Book de la Fed (2:00 p.m.).

• Corporativo: Apple (AAPL) realiza sesiones “Apple Experience” en Nueva York, Londres y Shanghái; Investor Day de Lennox (LII) y de Pentair (PNR).

• Medios: participación del CFO de Netflix (NFLX) en Q&A en la conferencia TMT de Morgan Stanley (4:50 p.m.).

Jueves, 5 de marzo

• Reportes: Costco (COST), Petrobras (PBR), Marvell (MRVL), Kroger (KR), JD.com (JD), Guidewire (GWRE).

• Macro internacional: sesión anual del Congreso Nacional del Pueblo de China (puede orientar objetivos de crecimiento, estímulo fiscal y prioridades sectoriales).

• Conferencias: fireside chat en CONEXPO con liderazgo de Caterpillar (CAT) (11:00 a.m.).

Viernes, 6 de marzo

• Datos: Manheim Used Vehicle Value Index; ventas minoristas de enero (8:30 a.m.); informe de empleo de febrero (8:30 a.m., expectativa: +62K y desempleo 4.4%).

• Commodities: FAO Food Price Index y reporte mensual de granos (ONU).

• Corporativo/Calendario: record date para el split 25-for-1 de Booking Holdings; fecha de acción FDA para Bristol Myers Squibb (BMY) sobre Sotyktu en artritis psoriásica activa.

Actividades en la Universidad Atrévete

• Curso en Vivo: 4:00 pm (hora NY)
  Miércoles 04 de Marzo: Introducción a la Inversión y al Análisis Financiero - Clase 7
  
  
• Laboratorios de Prácticas Bolsa Americana (incluidos en Membresía VIP)
  Horario: Martes y Jueves con Oscar 11:00 am a 12:00 m (hora NY)
  
  

• Consultorías de Plataformas (incluidos en Membresía VIP)
  Horario: Martes y Jueves con Denry 6:00 pm (hora NY)