¿QUÉ PASA CUANDO EXPIRAN LAS OPCIONES?

Las opciones son una herramienta financiera poderosa, pero para quienes son nuevos en el mundo de las inversiones, pueden parecer confusas. Uno de los aspectos más importantes a entender es lo que sucede cuando una opción llega a su fecha de vencimiento. En este artículo, te explicaremos en términos simples y claros lo que ocurre cuando las opciones expiran, cubriendo tanto las opciones donde tienes un derecho como aquellas donde tienes una obligación de comprar o vender.

 

¿Qué es una opción y cómo funciona?

Una opción es un contrato financiero que te da el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente (como acciones) a un precio específico en una fecha futura. Esto es aplicable para quienes compran opciones.

Existen dos tipos principales de opciones:

1. Opción de compra (Call): Te da el derecho a comprar el activo a un precio específico (precio de ejercicio o «strike»).
2. Opción de venta (Put): Te da el derecho a vender el activo a un precio específico.

Al adquirir una opción, pagas un precio llamado prima para tener este derecho.

Sin embargo, si decides vender una opción en lugar de comprarla, estarás asumiendo una obligación. En ese caso:

• Si vendes una call, tienes la obligación de vender el activo si el comprador de la opción decide ejercerla.
• Si vendes una put, tienes la obligación de comprar el activo si el comprador de la opción ejerce su derecho.

Ejemplo básico:

• Si compras una opción call, tienes el derecho de comprar, por ejemplo, acciones de una empresa a $50.
• Si vendes una opción call, tienes la obligación de vender esas acciones a $50 si el comprador decide ejercer su opción.
• Si compras una opción put, tienes el derecho de vender esas acciones a $50.
• Si vendes una opción put, estarás obligado a comprar esas acciones si el precio baja y el comprador ejerce su opción.

La fecha de vencimiento es el momento clave en el que las decisiones se toman y se cumple o no esa obligación.

 

¿Qué sucede cuando expira una opción?

Cuando una opción llega a su fecha de vencimiento, el contrato se ejecuta o expira, dependiendo de si tiene valor o no. En ese momento, hay dos situaciones posibles:

1. In the Money (ITM): La opción tiene valor.
2. Out of the Money (OTM): La opción no tiene valor.

Sin embargo, al vender opciones, la situación cambia, ya que tienes la obligación de cumplir con el contrato si el comprador decide ejercerlo.

 

Opciones vendidas: Obligación al vencer

Cuando vendes una opción, asumes una obligación. En este caso, el comprador tiene el derecho de ejercer la opción si está In the Money (ITM), y tú, como vendedor, debes cumplir con ese contrato. Hay dos tipos de obligaciones:

1. Call vendida: Si vendes una call y el comprador la ejerce, estás obligado a vender el activo subyacente al precio de ejercicio, incluso si el precio de mercado es más alto.
2. Put vendida: Si vendes una put y el comprador la ejerce, estás obligado a comprar el activo al precio de ejercicio, aunque el precio de mercado sea menor.

 

Posible saldo negativo o pérdida sin realizar

Cuando te ejecutan la obligación de una opción vendida, especialmente durante un fin de semana o cuando el mercado está cerrado, puede ocurrir lo siguiente:

• Saldo negativo en tu cuenta: Si no tienes suficientes fondos en tu cuenta para cubrir la compra o venta del activo subyacente, es posible que tu cuenta entre en saldo negativo temporalmente hasta que puedas cubrir la transacción. Este saldo negativo reflejará la obligación adquirida por la ejecución de la opción.
• Pérdida sin realizar: Aunque tengas estrategias de cobertura como los spreads (donde combinas varias opciones para limitar tus riesgos), es posible que en el balance de tu cuenta se muestre una pérdida sin realizar durante el fin de semana o hasta que el mercado vuelva a abrir. Esto ocurre porque la opción que vendiste ha sido ejercida, y aunque tu posición de cobertura pueda limitar el riesgo a largo plazo, la ejecución de la opción vendida te crea una obligación inmediata.

Ejemplo:

Imagina que vendes una call como parte de un spread de opciones (es decir, compras una call a un precio más alto para limitar tu riesgo). Si la call vendida es ejercida, te verás obligado a vender las acciones subyacentes al precio de ejercicio de esa call. Incluso si la call comprada te cubre y limita tus pérdidas, la ejecución de la obligación puede generar un saldo negativo o una pérdida sin realizar en tu cuenta temporalmente.

Esto es especialmente común cuando las ejecuciones ocurren fuera del horario del mercado o durante los fines de semana. Aunque la cobertura con otro contrato de opción limite las pérdidas potenciales, el sistema de tu bróker puede reflejar la pérdida antes de que se ajuste completamente la operación cuando el mercado abra.

 

Estrategias para manejar estas situaciones

Para evitar sorpresas desagradables como un saldo negativo o una pérdida sin realizar, es importante tener en cuenta los siguientes puntos:

1. Monitorear las posiciones antes del vencimiento: Si vendiste opciones y se acerca el vencimiento, es clave revisar si están In the Money y si el comprador podría ejercerlas. Puedes optar por cerrar la posición antes del vencimiento para evitar la obligación de cumplir con el contrato.
2. Mantener suficiente margen en la cuenta: Asegúrate de tener suficiente efectivo o margen disponible en tu cuenta para cubrir cualquier posible obligación que pueda surgir por la ejecución de opciones vendidas.
3. Conocer las reglas del bróker: Algunos brókers aplican automáticamente medidas como el ejercicio o la liquidación de las opciones. Familiarízate con cómo maneja tu bróker estas situaciones, especialmente durante los fines de semana o fuera del horario del mercado.

 

¿Qué hace el bróker cuando expira una opción?

El bróker juega un papel importante en el proceso de expiración. Aquí te explicamos paso a paso lo que ocurre:

1. Monitoreo del contrato

El bróker sigue de cerca tu opción conforme se acerca la fecha de vencimiento, evaluando si está In the Money (ITM) o Out of the Money (OTM). Dependiendo de esta evaluación, tomará las acciones correspondientes.

2. Ejercicio automático

Si la opción está ITM (tiene valor), muchos brókers activan un sistema de ejercicio automático para que no pierdas la oportunidad de beneficiarte.

• Para el comprador de una call: Si está ITM, el bróker comprará el activo al precio de ejercicio y, si no tienes suficiente dinero en tu cuenta, puede vender el activo en el mercado y entregarte la ganancia.
• Para el vendedor de una call: Si el comprador ejercita la opción, el bróker te obliga a vender el activo al precio de ejercicio.
• Para el comprador de una put: El bróker venderá el activo al precio de ejercicio, y si no lo tienes, el bróker lo comprará para ti.
• Para el vendedor de una put: Si el comprador ejercita, estarás obligado a comprar el activo al precio de ejercicio.

3. Expiración sin valor

Si la opción está OTM (sin valor), el bróker simplemente la deja expirar sin ejercer. En este caso, el comprador pierde la prima, y el vendedor se queda con la prima sin cumplir ninguna obligación.

 

Tipos de liquidación: física y en efectivo

Cuando una opción es ejercida, la liquidación puede ser de dos tipos:

1. Liquidación física: Se transfiere el activo subyacente. Si es una opción call, recibirás las acciones (o las venderás, si eres el vendedor). En una put, el activo se vende o se compra, según el contrato.
2. Liquidación en efectivo: En algunos casos, especialmente con índices o futuros, no hay una transferencia física del activo, sino que se paga la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado en efectivo.

 

Comisiones y costos asociados

Al ejercer o expirar una opción, el bróker puede cobrar ciertas comisiones. Estas pueden ser:

• Comisión por ejercicio: Si ejerces la opción, el bróker puede cobrar una tarifa por la transacción.
• Comisión por asignación: Si vendiste la opción y te la ejercitan, también se cobra una tarifa por esta asignación.
• Comisiones por liquidación en efectivo: En ciertos contratos, se pueden aplicar tarifas adicionales por liquidar en efectivo.

 

Conclusión

Cuando las opciones expiran, hay un proceso automatizado que maneja tanto los derechos de los compradores como las obligaciones de los vendedores. Si tienes una opción ITM, puedes aprovecharla automáticamente con la ayuda de tu bróker. Si está OTM, simplemente expirará sin valor. Sin embargo, si has vendido opciones, tendrás que cumplir con tu obligación si el comprador decide ejercerla, lo que puede causar un saldo negativo o una pérdida sin realizar temporal, especialmente durante el fin de semana o fuera de horas de mercado.

Entender el funcionamiento de las opciones y cómo manejarlas al vencer te permitirá tomar decisiones más informadas y maximizar tus resultados en los mercados financieros.

 

✨ Aprende más sobre opciones, spreads, y estrategias avanzadas en la Universidad Atrévete. ¡Tu educación financiera empieza aquí!