Guía sobre VIX, VXX, UVXY y SVXY para Traders Activos

 

Introducción

En la Universidad Atrévete enseñamos que el VIX como activo no se tradea directamente, sino a través de sus derivados. ¿Por qué? Porque buscamos beneficiarnos de cambios en la volatilidad a corto plazo, provocados por eventos económicos, geopolíticos o técnicos: publicaciones de datos macro, ruedas de prensa sobre política monetaria, tensiones comerciales como los aranceles, e incluso señales técnicas como la sobrecompra del mercado.

El VIX es conocido como el «índice del miedo» y en nuestra academia lo utilizamos como una alerta anticipada de posibles retrocesos o movimientos violentos. Esta guía reúne nuestra visión práctica de cómo operar con UVXY, VXX, y SVXY, de forma táctica, usando opciones o posiciones directas, con foco en la protección de portafolios y búsqueda de oportunidades de corto plazo.

 

1. ¿Qué es el VIX y por qué importa?

El VIX representa la volatilidad implícita a 30 días del S&P 500, basada en una amplia gama de precios de opciones. Es decir: refleja cuánto «cuesta» asegurar una cartera contra movimientos bruscos.

El VIX no se compra directamente. Solo es accesible a través de:

• Futuros sobre VIX
• Opciones europeas sobre esos futuros
• ETFs/ETNs derivados, como VXX, UVXY y SVXY

 

2. Los instrumentos: VXX, UVXY, SVXY y más

🔹 VXX (iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN)

• Tipo: ETN (título de deuda emitido por Barclays)
• Activos subyacentes: Futuros de VIX a 1 y 2 meses
• Ventajas: Exposición directa a la volatilidad sin apalancamiento
• Riesgos: Decaimiento por contango (rotación diaria de contratos)
• AUM: ~$541M (actual)
• Rendimiento: YTD aprox. −6%, 12m aprox. −45%

🔹 UVXY (ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF)

• Tipo: ETF apalancado 1.5×
• Objetivo: Maximizar movimientos diarios del VIX
• Ideal para: Operaciones tácticas de muy corto plazo
• Volatilidad extrema: puede subir 20% en un día… o desplomarse igual de rápido
• AUM: ~$745M
• Rendimiento: YTD aprox. +24.7%, 12m −20%

🔹 SVXY (ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF)

• Tipo: ETF inverso, busca −0.5× del VIX diario
• Objetivo: Ganar con la caída de la volatilidad
• Advertencia: No es para mantener más de un día. El rebalanceo diario distorsiona el rendimiento real si lo dejas en cartera.

🔹 Alternativas: VXZ y VIXM

• ETFs/ETNs de volatilidad media (futuros a 4-7 meses)
• Menos sensibles al corto plazo, pero igualmente afectados por el contango
• Útiles si esperas un aumento progresivo de la volatilidad, no explosivo

 

3. Cuándo y cómo tradear

En Atrévete utilizamos estos instrumentos tanto para proteger carteras como para buscar ganancias en escenarios de alta incertidumbre. Aquí te compartimos nuestras claves:

✅ Operar al alza:

• Escenario: VIX < 13 y se avecina un evento de riesgo (como datos de inflación o reunión de la Fed)
• Estrategia: Compra de opciones call sobre UVXY, o entrada directa en UVXY con stop técnico
• Timing ideal: 1–3 días antes del evento

✅ Operar a la baja:

• Escenario: El VIX ha repuntado tras pánico (ej. de 30 a 35) y esperas normalización
• Estrategia: Entrada en SVXY para capturar caída de volatilidad, vía compra directa o contratos de opciones americanas.
• Timing ideal: después del evento, en retroceso controlado

 

4. El contango: el enemigo oculto del trader novato

¿Qué es?

El contango ocurre cuando los contratos futuros tienen un precio mayor que el spot actual del VIX. Al ir venciendo los contratos, los ETFs como UVXY y VXX deben vender barato y recomprar caro → esa pérdida diaria se llama decay.

¿Por qué importa?

• Aunque no pase nada en el mercado, el valor del UVXY y VXX cae poco a poco cada día por efecto del rollover.
• Es como jugar contra una corriente invisible que desgasta si no hay movimiento fuerte.

¿Y si hay backwardation?

Ocurre lo contrario: los futuros valen menos que el spot → el rollover genera ganancias (roll yield positivo). Suele pasar en crisis fuertes, no en semanas normales.

 

5. Ejemplo práctico

• Contexto: El VIX está en 12, pero se publican cifras de empleo en EE.UU. el viernes, y el mercado anticipa sorpresa.
• Acción: Compras una call sobre UVXY (strike cercano, vencimiento 2 semanas).
• Escenario A: El dato decepciona, el VIX sube a 16 → tu call se aprecia fuertemente.
• Escenario B: No pasa nada → pierdes solo la prima, pero evitas el decay del ETF manteniéndolo directo.

Este enfoque con opciones limita tu pérdida al capital invertido, algo clave en productos tan volátiles.

 

6. Riesgos que no puedes ignorar

7. Recomendaciones prácticas para traders

Conclusión

La volatilidad no es para amateurs. Los productos derivados del VIX son herramientas potentes, pero necesitan precisión quirúrgica: timing correcto, estrategias claras y respeto absoluto por el riesgo.

En la Universidad Atrévete usamos estos instrumentos con inteligencia: no como apuestas, sino como herramientas tácticas. Si buscas protegerte de retrocesos, anticipar picos de miedo o simplemente operar con ventaja en mercados tensos, UVXY, VXX y SVXY pueden ayudarte, siempre que los combines con análisis técnico, gestión de riesgo y una visión clara.